元大寶來：陸股匯債 最靚

美國量化寬鬆（QE）退場疑慮造成全球金融市場動盪，下半年的投資策略更顯重要，元大寶來投信海外投資長吳懷恩認為，後QE時代股市的投資機會，中國將是最大亮點；債市方面，與中國相關的人民幣債券，也應納入資產配置。

在金融海嘯後，美國聯準會共推行三次QE，持續放出貨幣使資產負債表規模急速膨脹至2007年的3.5倍；ECB亦因歐債危機進行數輪LTRO（長期再融資計畫），不斷向銀行融資使其資產規模快速上升，近期雖因銀行陸續償還LTRO借款稍有回落，但仍處於相對高位。

吳懷恩認為，近期市場持續反應美國聯準會可能縮減QE規模的效應，促使近日美國10年期公債殖利率大幅彈升至2%以上，同時也引發全球股債匯市劇烈波動。

就短期來看，聯準會縮減QE規模暫時還不會有動作，對於各類債券影響程度也將趨緩，在此震盪過程中，投資人應逐步調整資產配置，將資金從過去二年漲多的資產類別轉移至相對安全的資產類別。

所謂的相對安全處，可從兩方面著手，一是「匯率穩定且池子夠大」將是基本配備，首選為人民幣，人民幣債券相關產品也相對看好；二是「股價相對位置低及後市展望佳」的股市，即陸股，中國前證監會主席郭樹清表示未來QFII、RQFII額度將擴大至十倍，對陸股中長線發展將是一大助益。

根據統計，中國股市過去十年在第2季及第3季表現相對疲弱，預料習李體制對於舊有經濟問題調整後，換屆效應將由內需產業帶動。