東亞證：高收債新興債 優選

6月17日希臘第二輪國會大選和平結束，現行的執政黨新民主黨以29.7%的得票率宣佈勝選。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，新民主黨的勝選可以說是對目前的希臘、也是對整個歐元區最好的選擇，但是從本質上來看，主權債務壓力的基本面基礎並沒有隨著選舉結束而塵埃落定。

惟從另一方面來看，希臘大選的結果最終避免了一系列可能的棘手問題，包括︰目前歐洲國家還沒準備好面對希臘退出歐元區的因應之道。

隨著短期內來自希臘的一大利空消除，加上中國、歐洲、澳洲、甚至馬上就要進行利率會議的美國等全球央行聯手救市的政策方向愈來愈明朗，市場投資氣氛顯然正在逐步改善。

根據德意志銀行、EPFR統計全球共同基金之資金流向可知，截至6月13日的最近一周，全球股票型基金獲得總基金淨值0.2%的資金流入，刷新近12周新高，新興市場債基金在資金連續三周流出後終於出現回流，高收益債也在連續四周資金流出後出現資金回流。

黃賢楨提到，最新公布的美國銀行美林基金經理人報告顯示，6月份全球基金經理人平均持有的現金水準從5月時的4.7%跳升至5.3%，創下美林進行調查以來的歷來第三高紀錄，僅次於2003年3月及2008年12月，而前兩次都剛好是國際股市的相對底部。在基金經理人滿手現金的情況下，一旦市場風險情緒回溫，法人買盤的強勁力道無疑能夠加速市場回升的動能。在債券的選擇上，建議偏好較為積極的高收益債券與新興市場債券，一方面具備固定收益的防禦功能，一方面也較能參與到未來市況回暖後的漲升行情。（蔡穎青）