復華投信：市場資金氾濫大中華股市2011續強

市場關注的中國大陸中央經濟工作會議，已經閉幕，從官方發表的會議結論「保增長、調結構、預防通膨」及積極的財政政策、搭配穩健的貨幣政策等方面來看，多和市場預期相符，而之前市場擔心的升息疑慮，也在人民銀行12月10日再次宣布上調銀行存款準備金率2碼後，消弭了市場的不確定性。復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，展望2011年，可預期中國大陸的貨幣政策，都將瞄準「控制通膨」而來，並非真的要打壓股市，因此，在政策偏多、市場流動性充足、以及股市評價仍偏中低水位的優勢下，以中國為首的大中華市場，持續震盪走高的機會大。近期中國大陸一連發布多項經濟指標，包括11月消費者物價指數（CPI）年增率達5.1%，創下近28個月以來新高；11月廣義貨幣供給（M2）年增率為19.5%，新增貸款金額5,640億元，均高於市場預期，顯示中國大陸的資金流動性仍然相當充裕。余文耀指出，中國人民銀行多次調升存準率，主要是抽回銀行體系過剩的資金，實際上並不會損害經濟成長；相反地，近期中國官方對於股市的言論均保持不打壓，甚至支持的態度，舉例來說，11月24日人民日報刊載「抑制通脹不會以犧牲經濟增長和打壓股市為代價」等，均顯示了無論升息、或調升存準率，目標皆為控制通膨，而非壓抑股市。余文耀認為，由於目前陸股本益比仍屬中低檔，而與中國大陸經貿最為密切的香港股市，因人民幣升值及內地通膨高漲，使得赴港採購的人口大增，推升香港零售銷售超乎預期，因此整體來看，在市場資金氾濫下，預期港股將再掀2007年直通車熱潮，表現可望優於陸股，其中在「十二五規劃」即將啟動下，中小型股將最具表現機會。（謝淑慧）