吹緊縮風 債券比重可提高

時序才邁入3月，澳洲、巴西、中國、美國、印度五國均已執

行程度不等的退場策略，對於資本市場造成相當影響，法人提醒

，主要資本市場上半年吹起緊縮風，股市難逃震盪，建議可提高

債券比重，若只想避開上半年震盪的小額投資人，謹記「逢低買

股、買黑不買紅」的投資原則。

富蘭克林證券投顧預期，3月全球金融市場將上演驚驚漲行情

，中期潛在挑戰仍不少，例如高負債國家財政赤字問題、各國央

行退場機制實施點問題，建議投資人3月及第2季可略為提高債券

資產配置，依照個人風險屬性不同，可佔3至6成不等，其中，以

高品質且匯率分散的全球債券型基金作為核心配置，加碼與景氣

正向連動且波動度較股市低的新興市場債券型基金與美國高收益

公司債券型基金。

保誠投信投資長張靜宜表示，今年是政府退場年，某種程度

的上下震盪是一定會有，只是市場無法準確預期時間點而已，就

算未來還有主權違約事件爆發，或其他國家跟進執行退場策略，

對資本市場影響會持續鈍化，建議積極型投資人掌握「不追高、

不殺低、分批買、持續買」4個原則，用定期定額搭配定期不定額

的買黑策略，至於小額、謹慎型投資人，不妨先以亞債基金取代

股票型基金，享受亞洲國家與企業較高的信用評級。

群益投信海外投資長葉書弘表示，過去FED在停止降息後至

首次升息前的這段期間，股市雖有短暫修正，在首次升息之後，

卻是進入主升段的轉折點開始，如中國2005~2007年升息期間，A

股同期漲幅超過3倍，預期市場資金中長線仍將流向經濟成長動

能看好的區域，建議上半年仍應選擇具備龐大內需消費市場、經

濟持續高速增長的金磚國家，如中國、印度、巴西等國。

至於債券部位，Fed在2004~2006年間啟動升息循環，同期間

新興市場債券漲幅超過2成，加上利率相對偏高，未來仍將享有利

差收斂的好處；另外，由於企業營運的現金流量回升，高收益債

的違約風險將大幅下降，上半年仍有超漲空間，而今年債券市場

的波動程度會比去年大，因此，建議投資人佈局相對穩健的全球

型高收益債。