高鐵聯貸3,900億 借新還舊 ｜台灣高鐵

為改善高鐵財務結構，近3,900億元的新聯貸案能否成形，還須通

過債權銀行這關，且融資難題解決後，高鐵還有折舊及增資問題

須面對，這也是後續債權銀行關切的議題。去年高鐵營收入是230

億元，但虧損約為250億元，其中利息支出約174億元、折舊約189

億元，利息和折舊兩項費用就有363億元，營收拿來支付利息、折

舊都不夠。

台灣高鐵董事長殷琪曾在股東會表示，運量不足、過重利息及龐

大的折舊攤提費，是高鐵虧損的主因。利息和折舊至今年5月總計

為1,079億元，折舊受到特許合約的年限限制，扭曲4,800億元高鐵

資產價值。

明明是可以使用100年的東西，卻要用30幾年來折舊，這是高鐵最

無法接受的地方，折舊問題的確大大影響高鐵財務，這是融資重

組後的新聯貸案，無法解決的問題。

就算新的聯貸案可以順利籌組成功，讓高鐵「舉新還舊」，有減

輕利息負擔，也化解今年第四季可能面臨的財務壓力，但折價問

題，還有高鐵大股東如何儘速增資、提高淨值，還是要靠高鐵自

行努力。

高鐵局高層認為，未來台灣高鐵營運達到損益兩平後，應辦理增

資，投入新建車站及站區開發，更要努力提高運量，增加營收，

政府協助降低利息，高鐵可減少支出，「但營收有成長，才是正

途」。

即便新聯貸案順利過關，高鐵還是有其他待解難題。雖然折價與

增資，跟聯貸案沒有直接關聯，但關係到高鐵財務結構的問題，

也是將來新聯貸案籌組過程中，參貸行關心的議題，高鐵最好要

有完整的因應作法。