持續降息、GDP緩步回升 日盛投信：英國公債吸引力上揚 |日盛投信

英國央行2月5日再度調降利率2碼至1.0%，已連續五個月下降，創

英國央行成立315年以來的最低利率水準，公債價格再度上揚，英

國5年期公債殖利率下跌至2.84%，由於預計BOE將採行量化寬鬆

財政政策，且景氣V型反轉機率低，公債利率將呈區間波動，資

產配置仍可布局英債。

日盛投信債券管理部資深協理陳勇徵表示，英國經濟從08年第三

季開始衰退，至4Q加重衰退1.5%，幅度為1980年來最深，預期今

年來英國經濟將持續下探，如美國一般形成較長的L型底部，信貸

風暴重創以金融業為重的英國。

受到次貸風暴影響，英國央行利率在2007年12月開始降息，但到

2008年下半年開始急速降息，從5.75%降至1.5%，降幅驚人，利率

水準已達到1964年以來最低，降息幅度較以往大的原因，並非暗

示經濟為50年來最差，而是因為此波不景氣主要來自金融面的負

面影響，而導致利率被迫大幅降息。2月5日因全球經濟同步陷入

嚴重衰退，信用市場依然緊俏，故再次降息2碼，並創下英國央

行成立以來的最低利率水準。

陳勇徵指出，英國跟隨美國步入衰退，但在景氣落點大約慢美國

一~二季，在經濟數據的表現上大致是全面性的下跌，跌回到

1990年以來低點，但並未看見惡化到極點的情況。

根據Bloomberg對10家券商調查資料顯示，英國GDP將在09年第二

季下探至-3%，逼近30年低點，09年下半年回到正成長，在貨幣政

策上，英國央行維持降息策略，不排除降息到接近零的水準，未

來也將加強量化寬鬆政策，預期未來英國仍有降息空間。

2月5日降息當日使得公債價格上揚，5年期英國公債殖利率下跌

7bps至2.84%，10年期英國公債殖利率下跌5bps至3.72%，表現超

越歐元區公債，對於想投資公債的投資人，就中長期角度而言，

不妨在投資組合中列入英國公債。