買歐債 小心賠掉匯差 |瑞銀投信

各國央行降息已近尾聲，美、日已近於零利率，唯獨歐盟尚有降

息空間，歐元區目前利率水準為2.5%，市場資金可能進一步往歐

債集中。投信業者指出，在經濟衰退期間，歐洲債市表現明顯優

於股市，但投資人要小心歐元匯率走勢，以免賺了利差、賠了匯

差。

根據Lipper統計，原幣計價的國內14檔歐元債券型基金績效，不論

短、中、長期，平均報酬率均是正數，而從三個月績效來看，施

羅德環球基金系列-歐元債券、瑞銀（盧森堡）策略基金-固定收

益型 （歐元）、百利達歐元債券等三檔基金，報酬率都有5%以

上。

瑞銀投信指出，歐元區及其主要國家經濟成長步入衰退趨勢明顯

，歐洲央行料將持續降息，歐洲央行貨幣政策平均落後美國聯準

會12個月，預期美國聯準會不致太快展開升息，歐洲央行也會將

利率維持在低檔較長一段時間。

瑞銀投信分析，通膨隱憂隨著原物料價格下滑而減緩，預估明年

歐元區調和物價指數，將落於歐洲央行目標區間2.0%內，有利歐

洲央行維持低利率環境，也有利債市表現，投資等級債券利差將

在恐慌氣氛散去後，可望回歸平均水準，歐債後市表現可期。

目前瑞銀投信較看好投資等級債券，因其表現素來相當穩健。即

便是在2001年911恐怖攻擊之際，其與公債的殖利率利差也只有

13.6個基本點。

不過，凱基投信國際投資管理部協理郭瑞玲提醒投資人，應注意

歐元走勢，雖然歐洲央行降息可能激勵歐債走揚，但由於歐元在

上半年可能相對台幣弱勢，投資人仍須將匯率風險納入考量，避

免全部重押單一標的及單一貨幣。郭瑞玲預估，上半年歐洲各項

經濟數據與企業營收可能持續惡化，金融服務產業比重較高的歐

元區，衰退幅度可能高於美國，屆時歐元將面臨更大的壓力。