期市新制上路 避險升級 |統一期貨

期貨市場2008年大發利市，今年期交所持續致力各項商品及制

度改革，從今（5）日起，將實施「股票選擇權契約規格調整及改

採現金結算」，簡化股票選擇權到期交割作業流程。

期交所並定19日推出「黃金選擇權」，提供黃金現貨參與者更多

元化的避險管道；研擬開放「期貨商辦理期貨業務借貸款項」新

制，提高交易人資金運用彈性，未來期貨市場的避險功能將進一

步提昇。

股票選擇權上市至今已逾五年，期交所為使契約設計更符合交易

人的交易需求，並提高資金運用效率，新的一年開始，就調整股

票選擇權契約規格，調整項目包含契約單位、到期月份及交割方

式。

期交所表示，股票選擇權交易標的為個股，在證券市場發展蓬勃

下，預期股票選擇權應具有相當的發展潛力。交易人則可利用現

貨及股票選擇權，組合成多種操作策略以因應市場變化。

例如，當交易人看好某一個股時，可藉由買進買權，支付少許權

利金，即可獲取該個股股價上漲的機會，以賺取利益；反之，當

股價下跌時，交易人可買進賣權，於股價下跌時要求履約，以賺

取利益。

股票持有人則可透過買進賣權，規避持有股票部位的跌價風險；

認購（售）權證發行者亦可利用股票選擇權避險。由於股票選擇

權具有多空操作的靈活優勢，加上有不同履約價格供交易人選擇

，交易亦較權證更有彈性。

19日要推出的黃金選擇權契約，則可提供黃金現貨持有者或需求

者，規避價格變動的風險。

期交所指出，黃金現貨持有人，若預期未來金價下跌，可於期貨

市場避險，買入與持有現貨黃金等值的賣權或賣出等值買權；黃

金現貨需求者，預期未來金價上漲，成本會上揚，可於期貨市場

避險買進黃金買權或賣出黃金賣權。

此外，「黃金選擇權」的交易標的與「新台幣計價黃金期貨」相

同，兩者具備高度的相關性，當交易人於期貨市場買進新台幣黃

金期貨時，可於相同標的的黃金選擇權市場買進賣權，以鎖定期

貨下跌的風險。