全球拚內需 中國最優勢 |復華投信

全球各國紛提振內需以挽救經濟，復華華人世紀基金經理人陳美

智指出，中國近十年來經濟實力大幅提昇，經濟成長動能有高達

八成來自消費與投資，加上13億人口的龐大消費規模及高度施政

效率，中國在全球拚內需消費的競賽中，是最具優勢的經濟體。

陳美智表示，中國去年國內生產毛額（GDP）中，消費及投資分

別占35%及42%，政府支出占13%，進出口貿易僅占10%。他說，

整體經濟成長動能有八成來自消費與投資，中國近期推動人民幣

4兆元擴大內需方案及家電下鄉政策，勢必對明年經濟成長保持

8%以上的目標具有相當的支撐效果。

目前高財政盈餘與相對較高的利率，均有助財政與貨幣政策的施

展空間。

根據彭博截至10月底資料，中國經常帳盈餘及財政盈餘占GDP比

重分別為9.5%及2.0%，明顯優於美國、歐洲、日本等先進國家。

陳美智指出，中國高財政盈餘與相對高利率不但有利未來推動財

政政策與貨幣政策，且在這波世紀金融危機中，更凸顯其經濟發

展優勢。

陳美智表示，歷經此次金融海嘯，全球經濟運作模式已產生結構

性改變，過去全球經濟運作大多建築在美國與部分歐洲國家不斷

舉債消費，新興市場以便宜人力或提供原物料方式大量生產並累

積外匯存底，並把獲利再度投入歐美。

但此次西方國家因次貸風暴衝擊，已無法再透過這樣的模式無限

制擴張，在歐美消費萎縮下，內需市場愈大的國家愈有機會領先

復甦。

就亞洲、拉美、東歐等新與市場的經濟體質來看，陳美智分析，

亞洲國家近年舉債普遍較低，也擁有充裕的經常帳餘額，不像東

歐或拉美國家經常帳普遍處於赤字狀態，必須依靠熱錢流入支撐

經濟。因此，亞洲占有較佳的發展位置，其中又以擁有龐大內需

市場的中國最能抵禦金融風暴。

復華投信進一步表示，中國擁有全球最多的13億人口，在此龐大

消費規模、高存款率及炒房炒股的參與率不高的情況下，未來潛

在的消費力相當巨大，同時在經濟體從出口型轉為內需型的過程

中，相較其他先進國家或新興市場更具優勢。