南非抗跌 新興避風港

今年受到全球不景氣影響，美股表現弱勢，新興市場成為外資的

提款機，股價大幅修正，不過，新興市場中的南非股市，跌幅卻

相對較輕，投信業者認為，由於南非股市本益比及股價淨值比來

到低水位，未來可望持續成為新興市場中的避風港。

據統計，在MSCI新興市場指數中，權重超過6%的國家中，僅占權

重8.4%的南非表現最抗跌，其他權重超過10%的國家，如韓國、

台灣、中國、巴西與俄羅斯等，今年以來股市跌幅幾乎都超過四

成。

新興市場中，大多數國家的股市與中國股市及國際股市的連動性

都高，僅有南非與中國及國際股市連動關係較低，以今年來看，

中國股市下跌超過六成，但南非股市卻僅下跌三成左右，顯示其

連動關係並不密切。

而近一個月以來，中國股市的漲幅高達9.3%，但基於中國對外資

的持股限制，讓這市場大餅「看得到，吃不到」。相反的，外資

在南非的比重高達三成，且南非股市明年預期的本益比也只有8.5

倍，股價淨值比更只有1.5倍，在此情況下，南非股市已吸引短線

外資買盤的流入。

保誠投信表示，南非沒有大量的金融呆帳需要打銷，資金未受信

用緊縮的影響，通貨膨脹也已控制，南非央行更有可能在近期開

始降息以刺激經濟成長，因此南非將以較佳的經濟體質，避免邁

入經濟衰退，也讓南非股市成為新興市場的避風港。

與其他新興市場相比，南非股市不但最便宜，而且也最早落底，

預估南非股市明年的大盤本益比為7.5倍，但整體新興市場在明年

的本益比卻是7.9倍、台股是12倍、印度是10倍、中國是8.2倍，在

低本益比的優勢之下，南非股市可望持續相較其他新興市場亮麗。