德國想發消費券 類股樂 |安聯投信

刺激內需成為各國挽救經濟的主要方式，台灣即將發放消費券，

德國政府也研擬採用消費券振興經濟，投信業者認為，消費券等

刺激內需措施對食品等民生產業幫助最大，其中尤以食品加工業

占最大宗，其次是菸草、酒精類飲料，民生相關企業股價預期將

因此受惠。

根據德國「商務日報」（Handelsblatt）報導，德國財政部正研擬

發放面額500歐元（約新台幣2.1萬元）的消費券，對象限於受雇

的勞工，不包括公務員。

德國消費券的預算達150億歐元（相當於新台幣6,400億元），德

國政府將視景氣的波動，明年初才會定案。德國財經官員在報導

中強調，與大幅降稅相比，消費券顯然更適合刺激國內需求。

德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，民眾的消費力，

在景氣不明時大幅減弱，歐美與台灣相繼追尋凱因斯學派（

Keynesian），端出公共支出方案。

凱因斯學派主要認為透過政府擴大財政支出，例如政府赤字支出

或貨幣政策，便可增加就業及總體經濟需求，歷史上1933年經濟

大蕭條時期，當時的美國總統羅斯福推動的新政，即是追隨此學

派，挽救美國的經濟。

在各國以發放消費券，刺激民眾消費需求時，林孟洼認為，食品

等民生必需產業將是最直接受惠標的。在民生必需消費的次產業

中，若依市場規模大小而論，以比重高達46%食品加工為最大宗

，其次則為菸草、酒精類飲料、軟性飲料等。

高盛證券估計，全球民生必需消費市場規模，在全球人口激增、

平均所得收入增加下，從1998年的23億美元，躍升近50%，至

2007年的34億美元，民生必需消費產業在經濟衰退時期受惠的特

性，將可望持續發酵。

從1970年開始至今，期間總共歷經1973至1975第一次石油危機、

1980、1981至1982第二次石油危機、1990至1991和2001年科技泡

沫五次經濟衰退期，S&P 500民生必需類股的表現，平均表現較

S&P500指數高出14%，其他如啤酒、食品包裝或菸草等類股，也

分別比S&P500表現高出21%、17%與17%。

今年全球也歷經大型金融機構破產，或遭政府接管、資金緊縮，

景氣逐步走緩等影響，外食族為開源節流，減少高檔餐廳奢侈消

費支出，經濟又實惠在家烹煮與用餐的比率，勢將大幅提高。

投信業者指出，這將使得農金下游等，如生產At-Home Food的冷

凍食品、燕麥早餐等食品大廠或是菸草公司，成為景氣邁入衰退

時期的受惠者，顯示雖然各國經濟已步入衰退，但民生必需消費

產業所受影響較其他產業為小。