投信：出東歐拉美 進大中華區 |復華投信

中國政府救市再出招，中國人民銀行行長周小川表示，不排除讓

人民幣貶值，以扶持大陸出口企業並確保經濟成長。投信法人認

為，中國在主要經濟體中擁有堅強的經濟實力及政策籌碼，不論

是擴大內需或推動出口，都有助降低中國經濟硬著陸的風險。

復華投信建議，從經濟基本面來看，新興市場後續面臨的挑戰仍

大，包括匯率、外債、國內金融機構流動性等，皆須仰賴IMF援助

，若東歐、拉美市場有出現較大反彈，建議投資人可逢高部分調

節，將贖回資金轉進未來強勢市場，例如以中國為首的華人經濟

圈等。

滬深300指數周一因人民幣4兆元刺激經濟方案利多大漲7.4%，

昨（12）日市場預期中國官方將採取更多措施保經濟，指數再度

上漲，漲幅1.2%，為昨日亞股少數不跌的市場。

第一富蘭克林新世界基金經理人陳培文認為，中國官方希望藉由

人民幣貶值來刺激出口，但畢竟歐美等工業國家景氣仍疲弱，人

民幣的貶值對挹注中國出口的效果不大。

歐美國家希望中國能降低對人民幣匯率的干預程度，中國的外匯

存底更居全球最高，蓄積貨幣升值的能量，預料人民幣長線升值

的趨勢仍不至於發生改變。

受全球經濟趨緩影響，中國10月進出口年增率皆大幅下滑，經濟

衰退風險升高，10月零售銷售增長22.0%，增速雖放緩，不過仍為

近九年來最大增幅，顯示內需仍持續擴張。

中國10月消費者物價指數僅上漲4%，為17個月來新低，預估中國

官方將從抗通膨轉變為保增長，也讓中國有更大的降息，以落實

貨幣寬鬆政策的承諾。

陳培文表示，在全球經濟重新掛勾（re-coupling）的趨勢下，中國

經濟若能維持相對穩健的成長動能，對於瀕臨衰退的全球經濟也

可發揮雪中送炭的效果。

基於中國長線基本面仍看佳，第一富蘭克林投信建議，在目前相

對低檔位置，可分批布局介入大中華題材，並選擇側重中國內需

增長、且較不受景氣循環影響的食品與電信類股，避開商品原物

料及替代能源等高貝他值的景氣循環類股。