另一波降息風起　政府公債 成資產最佳防護罩 |復華投信

復華投信「全球債券基金」經理人吳易欣表示，歐美經濟恢復仍

需一段時間，全球央行第四季展開另一波降息風潮，預期政府公

債將成資產的最佳防護罩。

吳易欣表示，在市場流動性危機尚未完全解除紅色警戒之前，已

開發國家的政府公債，仍將是資金的最佳避風港，尤其市場多數

預期本週歐洲及英國央行都將展開降息，英國央行甚至可望降息

二碼，而美國聯準會10月份會議降息的機率也大增，在全球央行

皆展開另一波降息的動作下，政府公債表現相對可期。

吳易欣指出，美國政府公債近幾週來受到金融紓困案通過與否而

表現震盪，殖利率走勢易受消息面主導，然而從景氣面觀察，

Bloomberg預估美國第四季GDP約0.4%，且將呈逐季下滑。在未來

景氣疲弱的情況下，美債仍是全球資金避風港首選。此外，即使

上周美國國會通過紓困案後，經濟基本面的恢復也需等到明年才

可望好轉，加上通膨壓力趨緩，因此美債下半年仍有行情可期。

歐洲債市方面，根據Bloomberg預估，歐洲各國的經濟成長率在明

年第一季將有嚴重下滑的風險，第二季起通膨也可望下滑至2%附

近。從各項經濟指標觀察，不論是歐洲製造業PMI指數、服務業

PMI指數、歐元區CPI年成長率、勞工薪資年成長率等，目前水準

皆與前次降息時點相當，顯示降息時點已近，相當利於歐債表現

。

而英國受到電力、瓦斯費調漲，及下個月早餐食物價格調升及房

貸處理費用等調整，預期通膨將升高至5%，然而英國通膨報告預

期，國內通膨情況將在5%見高點後逐步下滑；另一方面，英國房

市持續低迷，國內經濟大幅改善機率不大。預期英國央行降息的

機率仍高，債市可望維持多頭力道。

吳易欣建議，在金融環境動盪不安的時刻，更需要落實資產配置

，若投資人已擁有股票基金，若能進一步加入全球債券基金，將

是降低波動度、提高投資效率的最佳途徑；對於風險承受度較低

的投資人來說，若已經贖回部份或全部的股票基金，也可將之轉

至全球債券基金，作為投資組合中的防禦部位。