波浪小了…亞股行船鬆口氣 |復華投信

摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈指出，歷史經驗顯示，亞股

歷次空頭期間平均跌幅為34%，平均修正期為五個月，這波的跌

勢和跌幅都已經超過平均值，未來12個月預估本益比下降至11.3

倍，已經超跌。

雖然金融股仍有疑雲罩頂，但隨狀況止穩，投資價值已經逐漸浮

現。

不過，在利空警報仍未完全解除下，建議布局區域型商品較能分

散風險。

全球央行救市措施奏效，亞股上周五全面翻揚，一掃9月以來頻創

新低陰霾，其中港陸股漲幅近10%、MSCI新興亞洲指數漲幅8.39%

，紛紛創下波段單日最高漲幅。

MSCI亞太指數上周下跌1.8%收114.15點，上周四因雷曼兄弟及AIG

集團相繼爆發破產危機，讓指數一度跌至三年以來新低，不過周

五在美國政府接管AIG及挹注龐大資金後，周四、周五隨亞股指數

回升，讓MSCI亞太指數跌幅縮小。

根據Bloomberg統計，MSCI亞太指數今年來的單年度跌幅創下近七

年來新低，且跌幅僅次於2000年全球網路泡沫及1997 年亞洲金融

風暴時的跌幅。

復華投信認為，由於亞股的修正幅度已達10年線，已和1997 年相

當，在景氣面並沒有惡化至2000年水準的前提下，股市也應不至

於跌到2000年幅度，又以歷史經驗股市空頭循環時間約12至15個

月估計，預期股市有機會在10至12月間落底，故亞股將有可能在

目前的位置作打底整理。

摩根富林明投顧投資研究部經理洪胤傑指出，雷曼兄弟、AIG及互

惠銀行財務危機，雙雙重挫全球金融市場信心。

以目前美國政府政策研判，財政部是偏向以鼓勵銀行間自救的方

式來解除銀行財務危機，同時美國聯準會（Fed）幾近無限額度提

供銀行體系充裕資金，顯示穩定金融市場的決心。

施羅德投顧表示，雖然今年第四季通膨問題減弱，但市場持續反

應次貸風暴效應，預料市場震盪難免，此時投資態度不應過度悲

觀。

不過，由於亞股經過大幅度修正過後，本益比偏低，投資價值逐

步浮現。