美債後市 仍可期 |復華投信

國際油價回跌，全球經濟通膨壓力暫緩，統計1990年以來的通膨

趨緩期，每當通膨明顯滑落時，美國政府公債多為正報酬，且過

去三次通膨趨緩的期間，美債指數平均報酬率達12%，表現相對

吸引人。

復華全球債券基金經理人吳易欣表示，美國景氣衰退的影響力已

擴及各產業及消費者，且逐漸影響全球經濟表現，近一個多月來

，油價開始下跌使得通膨趨緩，預期年底前，政府公債將可望有

所表現，美債下半年以來僅上漲2%，後市上漲空間可期。

此外，英國、歐洲、澳洲等國家也有降息題材，反映在債市投資

上，政府公債將優先受益。

吳易欣分析，石油期貨投機淨部位近一年來首度呈現負值，說明

全球經濟減緩，已抑制石油需求，未來石油行情相對看淡，由於

抗通膨債券所隱含的通膨，通常為美國通膨率（CPI年增率）的先

行指標，6月底以來美國抗通膨債券殖利率已自高點下滑，顯示未

來美國通膨的情況將趨緩。

吳易欣指出，過去三次通膨趨緩期間，美國公債指數平均報酬率

為12%，下半年以來，美國公債卻僅上漲2%，Bloomberg預測，聯

準會至明年第二季才有升息機會，因此美債後市仍然可期。