上半年財報 東鹼耀眼 台肥失色 |台灣之星電信

國內兩大肥料廠商台肥（1722）和東鹼（1708）財報出爐，東鹼

上半年稅後純益3.32億元，每股稅後純益達2.11元，比去年成長

136%，甚至優於台肥的1.91元。

法人指出，台肥上半年獲利受到肥料漲價受壓抑、轉投資朱拜爾

尿素廠減產，加上認列轉投資威寶電信虧損，上半年每股純益僅

1.91元，不如預期，多家外資相繼調降評等。

東鹼上半年營收為16.73億元，65%來自鉀肥製造部門的貢獻；上

半年毛利率高達36.85%，稅前盈餘4.52億元，稅後純益3.32億元，

每股稅後純益2.11元，比去年同期1.55元，成長136%。東鹼上半

年並未出售散裝輪，獲利仍然攀高，去年有處分散裝輪的利益

4.04億元

東鹼獲利創佳績，主要受惠鉀肥銷售價格每月持續調漲，尤其第

二季獲利明顯優於第一季；東鹼第二季第二季每股純益約1.18元

，比第一季0.93元，成長約26%。

台肥（1722）上半年營收88.42億元，稅前盈餘24.59億元，稅後

純益18.68億元，每股稅後純益1.91元。其中，第二季每股稅後

純益為0.93元，比第一季0.98元稍低，主因內銷肥料價格凍漲，

本業獲利受到壓縮，加上認烈投資威寶電信損失6,000萬元、中

東的朱肥廠6月也一度減產。

多家外資對台肥獲利表現，持負面評價。摩根士丹利分析師將台

肥的投資評等和目標價分別調降到「表現與大盤相仿」與109元

，並評估87元以下才是好買點；港商德意志證券、美商高盛證券

分析師也持類似看法；花旗證券則維持「買進」評等，目標價為

113元。

事實上，近期國際肥料價格並未跟隨原物料行情而走軟，台肥和

東鹼近日股價也有不錯表現，不過，市場對台肥更換董座產生疑

慮，加上經濟部「台灣能源安全政策報告」指出每年將減少5%

化肥使用，預估可能會衝擊台肥股價。