黃金能源 本季主打星

炎炎夏日，通貨膨脹愈演愈熾，威脅全球經濟。上半年表現最佳

的三大類基金，依序為基礎工業、資源產業及黃金貴金屬。投顧

業者分析，能源和黃金需求邁入旺季，加上美元出現實質負利率

，第三季投資宜以黃金、能源投資為主軸。

理柏（Lipper）統計顯示，在金管會核備的790檔境外基金中，如

果以美元計價，上半年表現最佳各類型基金，由基礎工業基金以

11.53%獨占鰲頭，其次是資源類股票型基金的11.28%，第三名是

黃金貴金屬基金的5.61%，遠優於整體平均值（-9.79%）。不論是

最近通膨升溫時，或拉長時間為一到兩年，這三類基金平均績效

都相當亮麗。

天達投顧指出，全球央行面臨「顧經濟」和「抗通膨」的抉擇。

隨著油價衝上一桶140美元以上、各種糧價狂飆，油價及糧價推

升物價。在高通膨環境中，全球央行以升息對抗，已是大勢所趨

。

天達投顧表示，全球通膨有四大來源，一是新興市場需求推升資

產價格，二是供給不穩定營造漲價環境，三是進口成本推動通膨

，四是通膨預期心理。

通膨預期心理瀰漫，市場愈來愈擔心通膨危及全球經濟成長。市

場對新興市場寄以厚望，但近一到三個月的新興市場類型基金表

現也僅是差強人意。

在理柏統計十大類表現最佳基金中，拉丁美洲股票基金近一個月

和近三個月就有天壤之別。之前一度看好的新興亞洲域型股票基

金表現也難擠入前十大，問題就出在市場對新興國家政府對抗通

膨的能力欠缺信心。

天達投顧指出，全球資金上半年才到美國公債、新興市場躲避次

貸風暴，如今通膨怪獸現身，這兩大類資產未必安全。從大環境

面來看，通膨預期心理上升，以及需求增加、配合地緣政治因素

，油價和金價在第三季易漲難跌。

天達投顧建議，第三季投資宜採取M型策略。一是因應物價升溫

，黃金和能源產業持續看好，投資人宜增加黃金基金投資比重；

二是升息趨勢影響，投資人宜減少利率敏感度高的公債投資比重

，增加低利率敏感部分，以複合式投資債券為主軸。