天達：新興市場債 不宜重壓

在國際原油價格持續?漲，全球通膨壓力如劇下，股、債市高度動

盪，天達投顧提醒投資人，部份仰賴原物料進口的新興市場國家

因受通膨衝擊，人民實質所得下降，將削減其購買力，加上部分

國家採取補貼政策以抑制通膨，反而加重國家財負擔，所以不宜

重壓新興市場債券，以避免投資風險上揚。

國際原油價位高漲，最近每桶一度衝破１３３美元創下歷史新高

，對於仰賴原物料進口的新興市場國家衝擊不小。

天達投顧指出，油價、糧價以及運輸價格持續上揚，基本民生需

求支出又占新興市場國家人民所得的比例較高，導致實質購買力

大幅滑落，例如越南５月消費者物價上揚超過２５％，就是明顯

例子。

天達投顧指出，除巴西、俄羅斯外，新興市場國家大多是原油、

糧食、基本金屬進口國，連名列ＯＰＥＣ（石油輸出國組織）的

印尼，也從２００４年起成為石油淨進口國，連帶使得新興市場

國家外貿狀況出現變化，新興市場債券市場整體投資也蒙上一層

陰影。

儘管有些新興市場國家會對石油價格採取補貼政策，以抑制通貨

膨脹上揚速度，例如馬來西亞、印尼等，但是，資源分配的扭曲

，不僅影響新興市場國家財政結構，也產生外匯存底下降，貿易

逆差增加現象。

天達投顧指出，新興市場國家仍具投資價值，但最好是透過複合

式債券投資模式，投資在不同領域的債券，以分散投資風險。

特別是在通膨脹壓力下，削減已開發國家政府公債投資的吸引力

，如能將資產多元配置在新興市場債、高收益債、高評等公司債

、全球政府公債，將可兼顧風險與報酬。