日股測底 長波段行情待發 建弘投信泛太基金經理人楊長富：日本內 ｜第一金證券投信

日股測底 長波段行情待發 建弘投信泛太基金經理人楊長富：日本

內需持穩 通貨緊縮改善 將再成全球資產配置焦點

近期國際股市多空消息交陳，不過日股因為受惠於國際企業財報

優於市場預期，和日圓貶值帶動出口類股上漲，日經指數

(Nikkei 225指數)翻揚走高，來到近四個月的高點。

建弘投信泛太基金經理人楊長富表示，日股歷經近四年來這一波

的修正，底部已逐漸形成，未來日股有機會走出長期通貨緊縮的

困擾，只要第三季起，全球經濟復甦帶動外需，加上房地產重新

增值拉動內需，日股未來在測底完成後，有機會走出長波段的行

情。

由於日股對美國次級房貸相關損失的利空反應鈍化，加上重量級

企業公佈財報優於市場預期，顯示新興市場經濟需求成長對美國

企業獲利有支撐力道，美國股市反彈；同時日圓貶值也帶動出口

類股上漲，因此帶動日本股市的大幅反彈。

楊長富指出，從總經數據來看，3月份日本勞工常態性和加班收入

維持成長，零售銷售和全國百貨公司銷售數字年增率穩定，加上

CPI和核心CPI指數也都持續上揚，顯示日本內需市場仍然持穩，

通貨緊縮的問題已有改善，但目前仍在尋求底部的階段。

楊長富表示，日本國內沒有資產泡沫問題，薪資收入成長，為內

需提供足夠的支撐，出口部份，則受全球經濟拖累而出現下滑，

但因已反應大部份，對出口類股衝擊程度可望減輕，經濟前景展

望指數似乎已較日本股市提前反應落底。此外，CPI和核心CPI數

字顯示日本很有機會走出長期通貨緊縮的困擾，重回資產隨通膨

增值的正長軌道，隨之而來的財富效果，有助於拉動日本內需的

復甦。

由於日股即將完成2003年5月至2007年7月以來這一大段的修正，

目前正在尋求築底完成階段，且日股本益比，在過去一年來的修

正幅度，也大幅超過美國和歐洲，只要第三季起，全球經濟復甦

帶動外需，加上房地產重新增值拉動內需，日本股市將成為全球

資產配置焦點，未來在測底完成後，有機會走出長波段的行情。