天然資源基金 異軍突起 |復華投信

「復華全球大趨勢基金」何燿廷表示，新興市場需求強勁，將使

全球資源表現與美股脫鉤，在油價續創新高之時，天然資源基金

表現異軍突起。

何燿廷表示，由於新興市場對於原油、基本金屬等需求強勁，目

前中國對於原物料的需求已佔全球20%，對於能源的需求也是與

日俱增，在需求持續成長、但供給相對受壓抑的情況下，全球資

源類股表現將可望與美股脫鉤，進入第二波的多頭漲勢。

根據Lipper統計，今年以來至4月21日為止，在全球主要產業型及

區域型基金中，以天然資源股票基金、黃金及貴金屬股票基金表

現最為優異。相較於歐美、亞洲等區域型股市，今年來仍為負報

酬來看，天然資源、黃金、礦業等產業，儼然已成市場資金追捧

的投資標的。

若將時間拉近至近一個月來看，則可發現天然資源股票基金近一

月報酬率達14.52%，爆發力相當驚人，甚至連全球新興市場、亞

太 (除日本以外)等股市，表現皆落後於資源相關基金。何燿廷指

出，由於天然資源包括原物料、替代能源等，多與政府政策相關

，舉例來說，近期美國參議院同意將太陽能、風力發電減稅方案

延長8年；布希政府立場改變，轉而支持溫室氣體排放減量政策等

，皆使得需求面的成長來自於政策上的補助，因此在股價表現上

，就能支撐資源相關類股與美國景氣脫鉤，因而一波一波墊高上

漲。

其次，從企業獲利的角度來看，替代能源相關公司今年獲利平均

可成長三成以上，相較於全球企業整體平均獲利僅成長0-10%，之

前跌深的公司亦達合理評價，因此，在強勁企業獲利支撐下，市

場對於資源類股持續另眼相看。

何燿廷指出，全球原物料在近兩年的全面性大漲後，後市將受到

市場通膨壓力並未減緩的推升，持續墊高原物料價格進入第二波

多頭行情。目前中國的原物料需求如基本金屬等，已佔全球20%

，能源的需求量估計至2030年也將達全球的五分之一強，因此需

求面並未減緩，但供給上卻受限於天候異常、人為罷工、地緣政

治等突發性因素干擾，使得全球資源長期供需難以達到平衡，造

就了未來長多的格局。