林志煌（百利投顧總經理）：把避險基金的餅做大 |聯邦投信

2006年國內投信首度出現投資避險基金的私募基金，當初發行這

檔基金的前聯邦投信總經理林志煌，隨後成立國內第一家合法避

險基金投顧公司──百利投顧，擔任總經理，也成為國內少數專

門經營避險基金的操盤手。

林志煌指出，國人對避險基金的認知多半較為負面，他引進這項

產品，希望能成為國內投資人以及法人機構另類的投資選擇。以

下為專訪紀要：

問：你過去在投信界經歷豐富，為什麼會想要開發避險基金的市

場？

答：避險基金的產品複雜度比較高，但是我觀察台灣投資人其實

很勇於接受新產品。這幾年國人投資在避險基金上的金額也不低

，不過很多都是透過地下管道進行，由於非法公司不受主管機關

管轄，對投資人而言也沒有保障，甚至不知道仲介者的專業程度

如何。

新加坡與香港在政府部門大力推動下，避險基金發展蓬勃。台灣

則較少人重視，我希望透過合法引進的方式，將這項商品導入台

灣市場，投資人的需求被帶動後，供給隨之出現，競爭者更多的

環境下，專業品質才能夠提升。

所以我並不擔心競爭，反而期望把餅做大，改善投資大眾對避險

基金的觀念。

問：投資避險基金需要負擔哪些費用？

答：避險基金除了與共同基金相同的管理費與申購手續費外，還

會收取績效費。所謂的績效費就是基金經營團隊可以收取一定比

例的避險基金績效報酬，比率約在20%以上，最高甚至有收到獲

利的55%。

不過在扣除績效費用後，還能夠給投資人滿意的報酬，這樣的避

險基金在市場上才有競爭力。

問：公司去年成立以來，主要的顧客為何？

答：目前主要還是以專業投資機構，如保險公司、投信為主，政

府部門則是未來計畫開發的部分。由於政府部門對於新投資標的

評估期較長，心態也較為保守，但從專業的角度來看，我們認為

避險基金相當適合保守資金投資。

事實上，在美國為數不小的退休基金或是校務基金，都有透過避

險基金的投資，來改善整體投資組合。