KBC：新興歐洲債看好 |康和証券投資顧問

因應日漸動盪的投資環境，ＫＢＣ系列基金總代理康和投顧特於

２００７年１１月引進ＫＢＣ新興歐洲債券基金，以作為投資人

平衡投資組合風險的利器，由於市場上相關產品不多，在國內，

新興歐洲債券資金可說是一塊尚待開發的處女地。

ＫＢＣ表示，新興歐洲國家過去５年的高度經濟成長加上

２００４年多數新興歐洲國家加入歐盟，該地區的經濟實力已漸

漸趕上西歐國家，此外，新興歐洲與歐盟的區域整合效應日漸顯

現，目前來自於波蘭等地的非本國籍勞工，已成為德、法等西歐

國家重要的勞動力來源，在眾多因素的簇擁之下，新興歐洲吸引

了大量境外資金流入，外資源源不絕的流入除了支撐當地幣值走

高外，更刺激金融市場行情走高，呈現股、債、匯市均揚升的欣

欣向榮局面。

ＫＢＣ新興歐洲債券基金經理人Ｓｔｅｖｅｎ　Ｇａｒｄｙｎ指

出，過去５年（２００２年至２００７年），新興歐洲地區的經

濟成長速度僅次於新興亞洲，為新興市場中擴張速度次快的區域

，新興歐洲國家過去５年的平均年化實質經濟成長率達５．４％

，超過拉丁美洲的４．８％，尤其土耳其與俄羅斯更高達６％以

上，經濟的高速成長也推升了當地貨幣的快速升值。

此外，就債券投資價值而言，波蘭、匈牙利、俄羅斯等國的１０

年期指標公債殖利率均在５％以上，而土耳其更高達１８％，相

較於其他已開發國家債券，新興歐洲債券具備高利率優勢，容易

吸引熱錢，進而推高當地債券價格。此外，新興歐洲國家早已擺

脫過去惡性通膨的困境，但當地指標利率多仍處於較高的水準，

因此新興歐洲各國央行仍有很大的降息空間，Ｓｔｅｖｅｎ指出

，新興歐洲債券的長期資本利得與匯率升值效應，是該基金的兩

大績效來源。

Ｓｔｅｖｅｎ　Ｇａｒｄｙｎ認為，美國持續寬鬆的貨幣政策會

為新興歐洲市場提供支撐，目前最看好匈牙利的債券，因為其債

券殖利率正在下降，因此將會有不錯的表現。