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第一金控昨日（22日）宣布旗下第一金投顧的新任董事任命，引人注目的是，康和投顧總經理黃詣庭的名字登上了董事名單，並將在5月份正式接任第一金投顧的董事長暨總經理一職。自去年陳奕光董事長離職，轉任富邦投顧董事長後，第一金投顧的董事長職位一直處於空缺狀態，此時由資深協理留政鈺暫代董事、董事長暨總經理。然而，隨著黃詣庭的加入，這一職位將迎來新血。

黃詣庭預計在4月底離開康和投顧，市場分析人士指出，考慮到成本效益，未來康和投顧的總經理職位可能會由董事長黎奕彬兼任。這次人事變動，不僅是第一金投顧的一項重要決策，也對康和投顧的未來發展產生了重要影響。

黃詣庭在金融領域擁有豐富的經驗，此前在康和投顧的表現也備受矚目。他接任第一金投顧董事長暨總經理後，將帶來何種新思維和策略，引人期待。而第一金投顧在黃詣庭的領導下，未來能否在競爭激烈的市場中發揮出更大的潛力，也將是觀察的焦點。

此次人事調整，不僅是公司內部結構的調整，更是對市場環境變化的一種適應。在金融市場不斷變革的今天，第一金投顧的這一決策，有望為公司帶來新的發展機遇。

台灣第一金控於22日公布旗下第一金投顧的新任董事資訊，現任資深協理留政鈺將結束暫代董事長與總經理的職務。隨著留政鈺任期屆滿，新任董事將由康和投顧總經理黃詣庭接任。黃詣庭預計在4月底離開康和投顧，並於5月初正式就任第一金投顧的董事長兼總經理。這次的人事變動，也意味著第一金控旗下公司的人事整頓進入新階段。

黃詣庭此次是通過高階招聘程序，以獵人頭的方式被第一金投顧延攬。他將在康和投顧辦理離職後，於5月初正式就任新職。而康和投顧總經理的空缺，可能會由投顧董事長黎奕彬暫時兼任。

黃詣庭年輕有為，今年僅45歲，在康和投顧的服務時間超過十年。在此之前，他也曾在大華銀投信、大華銀投顧、中華銀行等金融機構工作過。黃詣庭在證券市場的經驗豐富，對房市也有深入見解。他個人實際在房地產市場有所投資，不僅在三重蘆洲購買了捷運宅，還計劃在換屋時將目光投向新店的央北重劃區。對於房市新手，黃詣庭建議房貸占月薪的比重不宜超過三分之一，以減少對生活品質的影響。

在全球疫情和氣候變化的威脅下，2020年成為ESG（環境、社會和公司治理）投資的轉捩點。ESG投資需求急速上升，成為主流的投資理念與策略。這種考慮環境保護、社會責任和公司治理的投資方式，不僅能幫助投資者篩選出長期業績較佳的公司，還能降低投資風險。晨星資料顯示，全球ESG主題基金已連續七年保持資金高速淨流入。 康和證券投資顧問的董事長黎奕彬指出，ESG目標與投資收益並不矛盾，這是因為企業的ESG表現與經營效益是相輔相成的。如果企業在ESG方面出現問題，如財務問題、治理不完善或違規事件，最終會導致經營風險。相反，良好的公司治理和環境社會貢獻往往能帶來更多的政策支持與發展機會。 康和投顧總代理的凱敏雅克和KBI皆符合歐盟SFDR（環境、社會和治理規則），而KBI更是在ESG領域取得多項國際認證，包括SDGs、US SIF、PRI、Climate 100+、IIGCC、Ceres等。KBI還是市場上率先通過公司營收衡量對聯合國可持續發展目標（SDGs）影響的企業，對環境和社會產生正面影響。 KBI替代能源基金自2010年成立，將ESG融入投資流程，關注全球太陽能、新能源汽車、互聯網及節能等投資機會。該基金擁有五大投資趨勢：替代能源需求增加、新興市場成長帶動商機、替代能源投資金額龐大、政府法規支持以及科技發展降低成本。目前相關類股仍處於低水位，投資者可逢低分批布局。更多資訊請參考康和證券投資顧問官網：https://funds.concords.co.tw/index.aspx。

在全球疫情和氣候變化危機爆發的背景下，2020年成為全球ESG投 資的轉折之年，ESG投資需求快速上升，ESG投資成為一種主流投資理 念和投資策略，ESG投資進一步考慮環境保護、社會責任、公司治理 等因素給企業帶來的影響。這樣的投資組合可以篩選出長期業績更為 強勁的公司，同時也能大大降低投資風險。根據晨星資料顯示，全球 ESG主題基金已連續七年保持資金高速淨流入。

康和投顧董事長黎奕彬表示，ESG目標和投資收益之間並不是互相 矛盾的關係。這是由企業ESG與經營效益的一致性所決定的。對企業 來說，如果ESG方面存在問題，如財務問題、治理不完善、各種違規 事件等，最終會導致經營風險。公司治理完善，則有利於經營業績的 提升；公司在環境和綠色發展方面做得好，往往會得到更多的政策支 持和發展機會。

康和投顧總代理的凱敏雅克及KBI皆符合歐盟SFDR，更值得注意的 是KBI長期以來將ESG納入投資策略，更拿下多項ESG領域國際認證SD Gs、US SIF、PRI、Climate 100+、IIGCC、Ceres，並且KBI領先市場 透過公司營收衡量對聯合國可持續發展目標（SDGs）的影響，對環境 及社會具正面影響力。

KBI替代能源基金將ESG納入投資流程，自2010年成立，該基金重點 關注全球太陽能、新能源汽車、互聯網及節能等投資機會。KBI替代 性能源產業擁有五大投資趨動力，分別是1、替代能源需求增加。2、 新興市場成長帶動商機。3、替代能源投資金額龐大。4、政府法規有 力支持。5、科技發展降低成本。目前相關類股仍處於相對低的水位 ，建議投資人可逢低分批布局。網址：https://funds.concords.co m.tw/index.aspx。

台灣金融界再傳佳音！近期，由財團法人台北金融研究發展基金會主辦的「第24屆傑出基金金鑽獎」頒獎典禮盛大舉行，康和証券投資顧問總代理的「KBI替代能源解決方案基金」再度榮獲「三年期天然資源股票基金」獎項，這已是該基金連續第二年獲此殊榮。康和投顧董事長黎奕彬表示，這次獲獎是對KBI投資團隊在生態投資領域的卓越表現的肯定。

黎奕彬強調，KBI投資團隊的專業與領先地位，讓他們能夠在台灣基金業界最悠久的獎項中獲得連續肯定。KBI不僅在綠能產業表現傑出，更精準把握投資機會，這次的獲獎實至名归。

值得一提的是，KBI投顧團隊自2016年起，其旗下的「KBI替代能源解決方案基金」及「KBI全球水資源基金」已分別獲得過第19屆傑出基金「金鑽獎」海外基金-能源與天然資源股票基金三年期、五年期獎。而「KBI替代能源解決方案基金」近年來的表現更是亮眼，連續三屆獲得天然資源股票基金獎三年期。

KBI總部設於愛爾蘭都柏林，自1980年成立以來，就專注於生態產業的投資，是金融業界最早發行水資源、替代能源等綠能相關基金的公司之一。該公司以「生態投資領航者」自居，並擁有一支專業且靈活的投資團隊。團隊成員多數擁有理工背景，能夠深入理解產業動態，精準掌握投資機會。

康和投顧自2005年起，就率先引進了「KBI替代能源解決方案基金」及「KBI全球水資源基金」，並在台灣市場掀起了一股綠能投資風潮。黎奕彬建議，歷經多年的市場考驗，投資KBI基金不僅能夠為環保盡一份心力，同時也能為投資帶來增值。因此，投資人不妨可以考慮在適當時機分批進場布局。

由財團法人台北金融研究發展基金會主辦之「第24屆傑出基金金鑽 獎」於日前（17日）揭曉獲獎名單，康和投顧總代理之「KBI替代能 源解決方案基金」連續第二年榮獲「三年期天然資源股票基金」獎。 康和投顧董事長黎奕彬表示，KBI投資團隊為生態投資的業界翹楚， 能持續獲得台灣基金業最悠久獎項之肯定，代表KBI深耕綠能產業表 現傑出，並精準掌握投資契機，才能實至名歸。

康和投顧董事長黎奕彬表示，KBI投資團隊為獲獎常勝軍，旗下「 KBI替代能源解決方案基金」及「KBI全球水資源基金」，2016年分獲 第19屆傑出基金「金鑽獎」海外基金-能源與天然資源股票基金三年 期、五年期獎。「KBI替代能源解決方案基金」近年表現亮眼，榮獲 第19屆、23屆、24屆天然資源股票基金獎三年期。

KBI總部設於都柏林，成立於1980年，擁有專業且靈活運作的投資 團隊，長期專注投資於生態產業，為金融業界最早發行水資源、替代 能源等綠能相關基金之一，被喻為「生態投資領航者」。多年以來， KBI生態投資團隊透過拜訪綠能相關企業、參與產業論壇、商展及諮 詢委員會，特別的是多數生態投資成員都擁有理工背景，更能深入了 解產業動態，精準掌握投資契機。

看好綠能投資的趨勢，康和投顧於2005年率先引進「KBI替代能源 解決方案基金」及「KBI全球水資源基金」兩檔綠能基金，並在台掀 起綠能投資旋風。黎奕彬表示歷經多年的市場考驗，驗證了投資KBI 基金，不僅可謂環保進一份心力，亦可以為投資加值，投資人不妨可 以考慮逢低分批進場布局。

由康和投顧總代理「凱敏雅克精選多元配置基金」，榮獲「第20屆傑出基金金鑽獎」海外基金－環球平衡型基金三年期大獎。康和投顧表示，凱敏雅克精選多元配置基金不僅投資市場具潛力標的，亦透過衍生性投資策略以期達到基金避險及降低市場震盪影響，於2016年年中經主管機關核准引進，當時提供投資人優質平衡型基金新選擇，讓投資人追求長期績效表現同時，也是做好規劃退休儲蓄的好選擇。

康和投顧總經理黎奕彬指出，康和投顧向來秉持一貫獨特眼光，引進績效亮眼且具特色的境外基金，為台灣基金市場貢獻心力。2016年時，鑑於察覺到多元資產的平衡型基金將成為未來市場的投資新主流，加上過去五年，境外平衡型基金規模亦成長6倍至3000億台幣，康和投顧特別將國外平衡型基金操作專家－凱敏雅克資產管理公司(CarmignacGestionLuxembourgS.A.)旗下之旗艦型基金「凱敏雅克精選多元配置基金」引進至台灣。

凱敏雅克為源自於法國獨立經營的資產管理公司，目前管理資產規模約530億歐元(約新台幣1.72兆，截至2016.09.30)，有別於其他資產管理公司，凱敏雅克自許為「RISKMANAGERS∼風險管理者」，視嚴密風險控管為投資流程的核心，隨時監控並主動因應各項風險，在規避市場不確定性時，尋求藉由風險因子逢低布局的契機，以提升投資組合表現。

康和投顧總經理黎奕彬說明，凱敏雅克精選多元配置基金採用具27年歷史的凱敏雅克動態多元投資策略(PatrimoineStrategy)，該策略為公司創辦人暨基金經理人所創並親自操作至今，透過靈活的股票式布局及彈性的固定收益存續期間操作，搭配主動式外匯交易及積極的衍生性投資避險，動態管理投資組合，締造長期亮眼績效。

繼去年KBI全球水資源基金及KBI替代能源解決方案基金獲得金鑽獎殊榮後，凱敏雅克基金也於今年得到金鑽獎肯定，再度印證康和投顧獨到精準的基金挑選能力。

美國大選落幕，康和投顧分析川普當選原因，並非完全因個人政治魅力或有利政策加持，而是民粹主義抬頭。康和投顧引述凱敏雅克董事暨投資審議委員Didier Saint Georges論點指出，金融海嘯後，憑藉央行資金挹注，推升全球股債市表現，然而實質上並未刺激經濟成長，目前全球經濟成長仍未回復至海嘯之前的狀態。

凱敏雅克亦指出，富人與中下階層消費信心差距50以上，且貧富差距日益擴大，川普主打改變美國，改善人民生活的政策，成為本次勝選關鍵。

大選結束後，下一個關注的焦點將是Fed是否在12月升息？康和投顧認為，若Fed延後升息，將提供市場喘息的機會。面對全球市場波動加劇，康和投顧認為，此時正是平衡型基金發揮市場下行時的避震機會。

目前康和投顧總代理的凱敏雅克精選多元配置基金，運用股票及匯市選擇權避險，其中包括持有日圓部位、放空S&P 500選擇權及放空美元兌歐元部位，可望降低美國部位的衝擊。

另外，康和投顧亦認為，水資源基礎建設是全球最大的投資項目，建議投資人近期投資不妨多留意平衡型基金及水資源基金表現。

由康和投顧總代理「KBI替代能源解決方案基金」（舊稱：KBI全球替代性能源基金）及「KBI全球水資源基金」，分別榮獲第19屆傑出基金「金鑽獎」海外基金∼能源與天然資源股票基金三年期、五年期獎。

康和投顧總經理黎奕彬表示，身為境外基金總代理人，有責任為投資人把關，有義務引進具投資價值的特色商品，此次KBI在台銷售的兩檔基金雙雙獲獎，顯示康和投顧挑選合作基金公司的用心，亦承諾未來將提供更多優質且具利基性的海外基金，滿足台灣投資人需求。

黎奕彬指出，KBI（Kleinwort Benson Investors）都柏林公司，成立迄今已逾35年，早在2000年即看好生態產業發展，培養專業投資團隊，專注研究生態領域，為金融業中最早發行投資水資源、替代能源之綠能產業的先驅，被喻為「生態投資領航者」。

本次KBI基金囊括「海外基金－能源與天然資源股票基金」兩個獎項。三年期獎∼KBI替代能源解決方案基金，主要投資於節能與再生能源兩大產業，在去年突破能源市場低迷困境；投資團隊看好綠能產業改革及企業多元化經營的發展優勢，選股精準，成績亮眼。

KBI全球水資源基金則聚焦投資於水務基礎建設、水務科技與水務公用事業三大產業，完整布局水資源產業。目前台灣市場少有水資源基金，深具長期投資價值。

黎奕彬指出，氣候變遷問題日趨嚴重，如同奧斯卡新科影帝－李奧納多得獎時所提「我們只有一個地球，不該把她視為理所當然」。保護地球須靠大家努力，在全球政府與民間企業支持下，未來綠能投資商機無限，KBI基金歷經多年市場考驗，績優表現有目共睹。大家為地球盡一份心力時，若想同時讓自己的投資加值，達到雙重效益，KBI基金將是最佳選擇。

康和投顧總代理之瑞士寶盛絕對報酬債券基金，日前獲金管會核准在台銷售。康和投顧總經理陳冠賀表示，此檔基金所採用「絕對報酬投資術」，非傳統債券基金亦不同總回報債券基金，特色為「多空皆宜」、「投資多元」、「風控嚴謹」。該檔基金成立迄今已10年，且根據晨星基金分類(Alt-Long/Short Debt)，是目前全球規模最大的絕對報酬債券基金。

陳冠賀指出，所謂「絕對報酬投資術」指的是廣泛投資於各項固定收益商品，以分散風險為最高原則，善用衍生性商品有效規畫避險部位，無論市場多空變化，均可積極追求長期正向報酬，有效為投資組合增值。

瑞士寶盛絕對報酬債券基金經理人Tim Haywood表示，在未來經濟復甦前提不變下，目前傳統債券投資最大的隱憂就是面臨升息壓力，然而運用絕對報酬投資術，基金可透過反向押注利率，即使在升息環境中也有獲利機會。

不同其他基金以打敗債券指標為主，該檔基金是以三個月倫敦銀行同業拆款利率為目標。此外，嚴格控制每年風險值在6％，目前基金的長期平均波動度為1.9％，低於5年期歐洲政府公債之2.81％的水準。

Tim Haywood表示，儘管目前處於低利率環境，但債券市場仍有發揮空間，其中最看好新興市場債及可轉債。新興市場債歷經去年修正後，目前具低基期優勢，但波動仍大，須特別留意新興市場貨幣貶值問題，避免匯差影響收益。至於可轉債部份，在全球經濟好轉及歐美股市多頭推升下，可望有持續上漲空間。

象徵證券期貨界最高榮譽的「金彝獎」公布第12屆得獎名單，康和集團表現亮眼，不僅康和證券總經理葉秀惠榮獲傑出企業領導人才獎，康和期經信託副總經理林彥全也奪得傑出期貨人才獎殊榮，兩項大獎均顯現產業界對康和集團的高度肯定。

康和證券總經理葉秀惠具會計師資格，擁有政大會研所碩士、北京人民大學企管博士高學歷，早期任職證管會查核員、證交所上市部組長，而後轉任富邦證投資銀行部資深副總及群益金鼎證金融部資深執行副總裁，在公、民營職場歷練深厚，也是金融證券產業的常勝軍，自就任康和證後積極推動IPO業務外，在戰略上除了繼續深化經紀、自營業務外，更強化承銷、股代、研究的鐵三角服務，達到最適化客戶關係管理（RM），提供客戶高價值的差異化服務，為康和證的承銷業務注入活血。

而康和期經期信託副總經理林彥全，多年投入管理期貨業務（CTA），對於台灣期貨產業發展長期扮演推動執行的角色，不僅讓臺灣中央銀行特許通過首宗外資全權委託給康和期經，完整為台灣期貨產業上下游供應鏈，提供國人理財新工具。

金彝獎今頒獎 表揚證券期貨業典範 12位業界菁英獲個人獎肯定 群益期貨、元大寶來投信抱回團體獎大獎

國內證券期貨界最具指標代表性的金彝獎選拔活動，今（9）日舉行頒獎典禮，計有12位業界菁英獲個人獎肯定，群益期貨、元大寶來投信，則分別贏得傑出金融創新及傑出風險管理團體獎榮耀。

「第12屆中華民國證券暨期貨金彝獎」選拔活動，自今（102）年3月開鑼後，吸引業界踴躍報名角逐，參選件數共計40件，在經過官方與學界共組選拔委員會與選評審委員嚴謹的評選作業下，得獎名單於7月18日順利產生，為彰顯表揚本屆金彝獎傑出得獎人及得獎公司，主辦單位特舉行盛大頒獎典禮，邀請主管機關首長頒獎給予肯定。

人才輩出

競爭激烈

本屆金彝獎個人獎部分，競爭激烈的傑出證券人才獎由群益金鼎證券資深副總裁林彥棻、元大寶來證券金融交易部副總黃天仁、永豐金證券副總黃秀緞、國泰證券資深副總廖鴻輝等四人出線獲獎。傑出期貨人才獎則由康和期貨副總林彥全、群益期貨副總陳文采贏得。富蘭克林投顧副總邱良弼、元大寶來投信執行副總張浴澤，分獲傑出投信投顧人才獎。

另為肯定證券期貨市場制度面發展與推動有功人才，本屆金彝獎傑出市場服務人才獎，由臺灣期貨交易所副總黃乃寬、期貨公會秘書長盧廷劼獲得。期交所副總黃乃寬從一個一路學習數學的博士，到跨進台灣證券和期貨市場，一幹就是24年，如此大轉折看似突兀，實則長時間的準備，黃乃寬說，在市場服務的領域，任何成就都是團隊共同的，他以督導期貨交易系統改善，贏得肯定。

與企業決策成敗息息相關的傑出企業領導人才獎，本屆由華南永昌證券總經理陳錦峰、康和證券總經理葉秀惠贏得。在團體獎部分，傑出金融創新獎由群益期貨摘下，元大寶來投信則勇奪今年傑出風險管理獎。本屆傑出金融創新獎項再次由期貨界獨得，說明期貨業是全球國際化的產業，不斷有金融創新商品。群益期貨是全亞洲第一家期貨商提供客戶DMA直接連線至國外期貨交易所交易選擇權商品，以及觀看即時報價資訊源，不但是交易速度快、穩定，而且成本降低。

帶動創新

向上發展

證基會董事長吳壽山表示，金彝獎的選拔不但為表揚證券期貨業優秀人才，更希望藉此提升得獎者及其所屬單位的專業形象，共同為健全證券期貨市場及增進專業服務品質而努力。

吳壽山特別向金彝獎所有得獎人、得獎公司道賀，強調資本市場的活絡，為國家經濟發展的主要驅動力，而今全球金融環境多變，資本市場更需穩定信心、創新變革。證基會承辦金彝獎，鼓勵正向的市場典範，金彝獎獲獎者，代表投注的心力已融入市場服務與金融創新的核心，未來也將承擔更多市場發展的責任。

吳壽山說，迄今共12屆的金彝獎選拔，都十足展現向上提升的用心與成效，也成為專屬表揚傑出證券期貨人才的舞台，不但擴大服務市場的主流力量，也深化市場發展所需的核心價值。

今年是「金龍年」，「龍」在中國社會一向是最吉祥的象徵，代表一切神聖、尊貴、威武等氣勢非凡的事物，古代甚至是帝王的表象。新的一年來臨，人們無不希望能擺脫去年的厄運，迎向嶄新的未來，除了在事業上有更上一層樓的機會，也希望能夠財運滾滾來，投資人可以利用手邊的年終獎金及紅包，做好理財規劃，才能出奇制勝，並增加累積財富的機會。

康和投顧認為龍年市場仍將持續動盪，投資人可以透過股債各半的方式平衡風險，以單筆加碼債券基金，再搭配定期定額修正幅度較大的新興市場股票基金，除了可以降低波動度，也可掌握跌深反彈的投資契機。

康和投顧表示，龍年最大的危機依舊來自於歐債，2012年第一季希臘將有超過200億的債務到期，義大利在4月底前亦有1300億歐元以上再融資需求，在標普調降法國及其他歐盟八國債信評等之後，歐洲各國的籌資壓力大增，股市隨即遭受壓力。康和投顧建議，股債各半的投資配置應可讓投資人大幅降低市場風險。

由於市場持續大幅震盪，動態資產配置將是今年投資重點。根據EPFR統計，2011年流入美債資金高達1,430億，康和投顧預期，這些資金在歐債問題徹底解決前將維持在債券市場流動，造成不同債券輪動機會大幅增加。具有彈性、同時投資於投資等級債、高收益及新興市場債券的複合債券型基金是良好的投資選擇。

此外，根據統計，在過去13年，MSCI新興市場指數有10年表現相對優於已開發國家指數，且從未出現連續兩年落後，顯示今年新興市場將有更佳機會勝出。康和投顧認為，新興市場擁有良好的經濟成長優勢，且目前通貨膨脹緩步走緩，政策利率相對較高的情況下，未來在財政及貨幣政策面擁有更大的彈性。以歷史經驗顯示，今年投資新興國家將有相對良好的機會勝出。康和投顧認為，今年無論是廣泛的新興市場或者是單一區域如亞洲，都可用定期定額的方式來投資，以規避下跌風險。

康和投顧在今年引進瑞士寶盛基金，由於看好新興市場及亞洲的

成長力道，第一波推出全球新興市場基金、亞洲基金及天然資源

基金，8日舉行開幕酒會。

瑞士在台辦事處處長Mr.Feer在致詞時特別提到，瑞士的精神是忠

誠守護，就像梵蒂岡的守衛都由瑞士人擔任一樣，他也期許瑞士

寶盛基金引進台灣之後，也能發揮其瑞士精神，忠誠守護台灣投

資人的資產。

康和綜合證券董事長鄧序鵬表示，今年是康和證券集團成立20週

年，20年來除了在台灣本地深耕外，也期望能夠擴展資產管理業

務，並邁向國際化。

除了康和綜合證券本身積極開拓中國市場，與中國國元證券合作

之外，康和投顧在去年簽下瑞士寶盛基金的台灣區總代理權，讓

康和證券集團的觸角能更向國際延伸。

瑞士寶盛基金是一間母公司擁有百年歷史背景的資產管理公司，

這一次跟康和投顧的合作是他們首次在亞洲市場擁有策略夥伴，

環球業務總監Mr.Michele在致詞時表示，瑞士跟台灣其實有很多相

似的地方，台灣擁有許多中小企業，兩國的經濟都是以出口為導

向，產品、服務及創新的品質也是兩國能在全球保持競爭力的關

鍵成功因素，因此瑞士寶盛基金才將台灣列為亞洲第一個策略發

展的市場，也相當期待與康和投顧的合作。

康和投顧總經理陳冠賀則表示，在與瑞士寶盛簽訂總代理合約時

，明顯感受到瑞士人精準且一私不茍的態度，他也相信跟這樣的

資產管理機構合作，必然會有不同於以往的新風貌。也期待藉由

此次引進的三檔基金，能夠讓台灣投資人正確掌握到目前最火熱

、最具漲相的產品。

全球金融環境險峻，前有次貸、後有通膨，部分外資預測將引發

一波「金融海嘯」！法人認為，面對市場的困境，投資人更應去

面對它，選擇趨勢持續向上的資源基金以及新興市場基金，是力

抗金融海嘯的利器！

根據彭博報導，佛羅里達州一家外商公司總裁指出，消費者物價

上揚可能導致美國消費者無法支付貸款，造成「金融海嘯」。他

形容目前的狀況就好像是，「一個人孤單站在海邊，只帶著一只

小水桶，卻設法抵擋一個罕見的海嘯襲擊海岸」。

德盛安聯投信表示，面對可能來襲的金融海嘯，投資人更應冷靜

的面對。這波全球的商品價格出現大幅上揚，推究其原因就是供

需吃緊所致，在新興市場興起下，政府與人民收入增加，政府對

於基礎建設需求，帶動鐵礦砂等原物料價格上揚，而人民收入增

加之後，對於農產品需求也跟著增加，都是推升商品價格的主因

。

值得注意的是，此波若是有布局到農金類股、生質能源類股、肥

料股的資源基金，特別受惠。

主要原因是，隨著油價高漲，成熟國家積極尋求替代能源的可能

，生質能源的應用，是帶動原物料價格上揚的關鍵。

面對物價高漲，德盛安聯投信建議，投資人可透過投資，選擇趨

勢向上的基金，以避開通膨帶來的生活壓力，和金融海嘯帶來的

困擾。

不過，資源、原物料價格已飆漲一波，此時介入宜採取中長線布

局方式，選擇商品價格連動性高的原物料基金、農金概念基金，

以及經濟成長持續向上的新興市場基金。

匯豐新鑽動力基金經理人高仰遠指出，想對抗通膨，天然資源基

金不可少，以今年的基金績效來看，還有正報酬的幾乎僅剩資源

基金。

而新興市場基金因出產原物料，表現也相對出色，尤其是拉美基

金及東歐基金。

KBC總代理康和投顧首席分析師鄧盛銘則認為，地產基金、貴金

屬基金、泛能源基金以及通膨連結債券基金等類型的基金，是屬

於比較能抗通膨的基金產品。

但是，他也提醒，如果通膨趨勢持續長期，對股票市場仍是不利

，上述三種基金原本的抗通膨優勢，會被跟股票市場的關聯性所

沖淡。

今年以來還沒大幅修正的油價，到底何時才會下挫？儘管市場對

油價何時回落沒有一定程度的把握，但部分基金業者卻看到了危

險的信號，並建議客戶可暫時先贖回能源基金。

之所以會如此，主要是觀察原油期貨未來3個月的未平倉交易，在

過去一周內，多方已經比過去減少了7.5％；寶來期貨研究部也發

現到，即便是商品期貨指數，過去一周買方也減少了6.2％，可見

儘管油價還在高檔，但市場已經預期到油價修正的可能。

從基金績效的表現上也可看出端倪。若把能源基金按傳統能源與

替代能源分類，可發現以傳統能源為主的基金，過去1個月的平均

績效已下滑了3.14％，但替代能源基金在過去1個月的平均績效，

卻是負2.38％。

另外，若以近一周以來的績效觀察，可發現替代能源基金的績效

都超過傳統能源基金；譬如瑞士信貸全球資源基金近一周漲幅達

2.67％，KBC全球替代能源基金的近一周績效也達到2.21％；貝萊

德新能源基金為1.96％。

華頓投信副總經理毛元杰表示，如原油期貨3個月的未平倉交易，

多方訂單已減少的話，代表市場已預期油價很可能會在近期回落

；而夏天過後，美國又正逢總統大選，若主張從伊拉克撤軍的歐

巴馬當選的話，對原油價格將會是很大的衝擊。

玉經財經執行長汪傑民指出，原油期貨未來3個月的多方買單已經

出現下滑；但現貨價格無法下來，主要是受到夏季用油旺季影響

所致。因此國人此時最好檢視手上的能源基金，若持股標的還未

轉換成替代能源股的，最好先部分贖回。

KBC康和投顧首席分析師鄧盛銘表示，短期不排除原油價格出現明

顯下滑，若油價下挫快速超過3成，對能源基金就會有極大的傷害

；就像前年底到去年初油價大幅修正時，對能源基金造成的衝擊

一樣。總之，國人現階段對能源基金的投資，風險意識該提高了！

次貸風暴以來跌深的全球金融股近來不斷有人喊進。不只保險公

司、券商推出金融股相關連動債投資型保單、金融股連動債，最

近也有外資看好作多。不過，法人認為，目前股市預計仍會震盪

，對於金融股應該要抱持著謹慎投資的心態，建議投資人以定時

定額的方式來參與投資，儘量避免用單筆的投資方式進場。

據摩根大通最新報告指出，每逢美國經濟衰退後金融都有優於大

盤的表現。自1983年以來，1980年代末及1990和2001年、2004年

的美國經濟衰退，金融股表現都超越標準普爾500指數。他們預期

，現在開始金融股表現也將超越大盤，因為金融股先前已經吸收

油價上漲的負面影響，所以接下來這個類股表現會相對超前。

近三個月表現突出的KBC全球資產管理基金總代理康和投顧認為

，其實投資人只注意到次貸引發的金融業虧損，卻未注意到金融

體系已趁此重新調整其資產結構，預料此次風暴應該接近尾聲。

康和投顧指出，若統計歐洲和美國金融類股的損失，大約是在25

00到3000億美元間。歐洲金融類股的評價早已經遠遠低於2002年

、股價淨值比約為1.35倍、本益比僅只有8倍，而股息殖利率也有

4％左右，歐洲金融股此時絕對是相當便宜。但投資人宜以分批布

局為上策，不宜作單筆核心配置。

KBC全球資產管理基金近期表現好的原因主要是鎖定「資產管理公

司」，而不投資有提供貸款服務、金融仲介等服務的公司。因為

資產管理公司較不受到次貸影響，此領域包括掛牌上市的資產管

理業（直接參與者）及全球壽險業者（間接參與者）。

德盛安聯投信則認為，在目前的總經環境與市場氛圍下，即使要

進場投資金融相關標的，比重也不宜過重。整體而言，第三季除

了面對通膨高漲的衝擊之外，還須面對半年報的公佈，不確定因

素增高的情況下宜以全球型或區域型股債平衡配置為配置主軸，

而選擇保護資產能力較高也就是風險報酬能力高的基金為本季的

投資重點。

在全球股市普遍回檔下，過去較不受注意的生技醫療及健康保健

基金，近一個月績效小跌2％，廣受注目。業者表示，美國大選前

有題材，加上國際重要生技相關會議將陸續在第四季舉辦，現在

是逢低分批買進的好時機。

根據理柏資訊統計，近一個月的產業型基金績效，以天然資源基

金平均負1.22％表現最抗跌，不過生技醫療基金的負1.26％、健康

保健基金的負2.25％，表現亦頗為亮眼。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療產業近期表現

不甚理想，一方面是美國大選在即，兩位政黨候選人紛紛發表降

低醫療成本的政見，讓人民預期藥價可能下跌，使得銷售處方藥

物的大型藥廠也連帶受累。

不過，江宜虔認為，只要基本面沒有出現結構性的改變，產業趨

勢不變，無須過於擔憂短期波動。此外，投資醫療產業的另一大

利多就是人口高齡化的趨勢，以及對醫藥的需求有增無減，建議

投資人可以長期布局醫療基金。

KBC總代理康和投顧首席分析師鄧盛銘表示，2004至2006年是健

康保健類股的大空頭，而2007年也幾乎沒有漲，但是以過去經驗

，年底適逢美國FDA開始檢驗新藥的時節，預期能帶動相關類股

的行情。此外，今年是美國大選年，候選人亦會就醫療保健議題

作多行情，這也是觀察點之一。

鄧盛銘並提到，目前較看好健康管理服務以及計畫健康醫療兩個

次產業。因為市場過分強調經濟衰退的效應，相關類股其實在預

估價值上吃了點虧。至於醫療設備領域則是看法中立，由於許多

新的競爭者進入分食市場大餅，導致價格上的破壞。

另外，亦有業者表示，第四季大型醫學會議相繼舉辦，相關股價

亦有提前反應的趨勢。

鄧盛銘補充，儘管醫療保健基金具有防禦功能，不過仍建議投資

人在資產配置上約2成即可。

受到美國失業率上升與中東局勢震盪的影響，上周五美股不但大

跌394點，油價更來到每桶139美元的價位。基金業者認為，美股

大跌的元兇是高油價，在停滯性通膨可能擴張的環境下，基金投

資一切都以抗通膨為主。

霸菱投顧表示，經過這次美股的大跌，市場已經了解，「高油價

」與「高通膨」在未來將不可避免。可是歐盟目前考慮升息、美

國停止降息，而這兩國又沒有足夠的條件讓貨幣升值，在唯有升

息才能抗通膨的環境下，美、歐大兩成熟市場的股市將會受到下

修壓力，其中又以歐股為最。

普羅財經總經理黃賢楨表示，由此可見，市場對停滯性通膨的疑

慮已經增加，在這種情況下，國人對原物料基金還是持有為佳；

至於其他非原物料的股票資產，則都會面臨下修壓力。

德盛安聯投信國際投資研究諮詢部協理陳彥婷表示，在此環境下

，建議投資人應該注重資產配置，並加碼原物料或農產相關基金

的投資，因為根據JP Morgan統計，從1950年以來經歷過7次全球

景氣衰退，食品類股的表現皆優於大盤。

在台股方面，華頓投信總經理楊師銘指出，台股之前的震盪已經

反映高油價的事實，這一次的美股大跌，並不會改變台股中長期

多頭的結構，但國人在投資上也不必因此就趕著加碼，短期內還

是先觀望為宜。

法人表示，現階段的股市投資，一切都以原物料或原物料出口國

為重心，俄羅斯與巴西是可以加碼的對象，中國則是持平，但印

度則要格外注意。至於其他新興市場，以經濟基本面較佳的經濟

體，如台、韓為主。

KBC康和投顧首席分析師鄧盛銘表示，未來2周大盤將會有盤整現

象，但倒不至於會跌破3月下旬的低點；儘管美國大型股面臨回檔

壓力，相對也是逢批承接的機會。

富蘭克林證券投顧認為，短期間投機性買盤力道仍強，建議可布

局與油價關聯性不大的科技股，至於商品市場像是拉美、東歐都

可以買進。

市場目前都已經預期，如果全球股市表現要在下半年回春，已開

發國家股市的表現，絕對是關鍵中的關鍵。不過，在Fed表明維持

美元利率與匯率之後，市場已經預期，在下半年的時候，已開發

市場要以美國股市的表較為令人期待。

根據理柏資訊統計，若以五大成熟市場在過去的績效來看，近3個

月要以日本的6.77％最佳，其次是歐洲的3.01％與北美的1.87％；

至於亞太區的紐澳與其他亞太區域基金，近三個月的平均報酬最

低，分別為1.72％與0.06％。

表面上來看，日本與歐洲的股市，應該要在今年表現比較突出，

但過去績效並不代表未來的表現；尤其在日本金融體系也遭受次

貸打擊，以及市場預期歐洲切今年的獲利會比美國少一半的時候

，下半年市場投資的焦點，已經逐漸轉向美國。

對國人而言，這是必須提前做好的準備。

元大泛歐成長基金經理人盧靜儀表示，歐洲央行在利率政策上的

僵化、歐元匯率上漲影響企業獲利，以及金融企業尚未完全提列

次貸虧損，都是市場看空歐洲股市的主因；儘管以股價來看，歐

洲是目前全球最便宜的股市，但國人此時別盲目跟進搶反彈，因

為現在市場的投資共識，就是新興市場優於美國、美國優於歐洲

。

新加坡大華銀投顧總經理莊三泰，目前美國股市雖然還在震盪格

局，但科技股股價已經開始回升；而且美國金融企業的呆帳提列

速度也較歐洲企業積極，雖然短線兩者股市同樣滯悶，但長線來

看，美股會比歐股早一步回春。

富蘭克林證券投顧認為，商品價格的回跌，對先前飽受通膨疑慮

壓抑的美股，至少短時間可以取得喘息的空間；而且過去5年以來

，美股下半年的走勢平均優於上半年，其中僅有2007年下半年，

因為次等級房貸風暴而告下挫；因此今年下半年走勢應可以不用

看淡。

KBC康和投顧首席分析師鄧盛銘指出，金融與地產股一向是歐美

股市的重心；美國在這一部份的處理較歐、日積極，所以美股一

旦反彈，力道將不可小覷。