天達建議： M型投資策略

現今Ｍ型世代處於高通膨、高波動環境，極大化

（Ｍａｘｉｍｕｍ）理財投資效率，可以運用「Ｍ」型投資策略

，在高比重的兩端配置主流趨勢商品，積極部位如黃金、能源等

原物料產業，相對保守部位如固定收益商品，另外，對於風險性

逐漸升高的資產類別則配置在中間低比重部位，不宜過度追逐，

如新興市場股票。

天達投顧分析指出，就過去歷史經驗觀察，在１９７９∼

１９８０年美國通膨大幅上揚，及２００１∼２００３年美國聯

準會大幅降息期間，均造成長達半年以上的負實質利率環境（名

目利率低於物價上漲率），同時帶動金價明顯走高，而現階段在

美國聯準會連續降息後，短期利率已低於３％，而同期消費者物

價指數年增率卻上揚至４％以上，美國負實質利率環境重現，營

造對金價有利環境，而油價居高不下，仍持續有利能源企業獲利

水準之表現，黃金、能源兩大產業標的，為「Ｍ」型投資策略最

佳積極部位選擇之一，而近幾年大力吸金的新興市場，隨著投資

風險逐漸升高，建議應酌量降低持有比重。

保守配置部位方面，固定收益投資雖因信用緊縮危機吸引避險資

金流入，然而天達投顧指出，債市波動也已經來到１９９８年俄

羅斯長期資本市場（ＬＴＣＭ）事件爆發以來的高水準，投資債

券不可不慎，以美國債市來看，美國公債近期雖受惠於美國聯準

會連續大幅降息大利多，表現強勁，但在反應太多好消息後，目

前價格偏貴，且１０年期債券殖利率在調整核心通膨後，也已經

來到多年來低點，後市表現空間相對有限，反而非公債的高評等

短期債券利差已經接近過去２０年來相對便宜的水準，提供較佳

的報酬機會，顯示即使是穩健的債市，各類資產在不同的時點亦

提供不同的投資機會，因此，掌握固定收益商品穩健的獲利契機

，建議仍應以全球複合式債券為主。