債市投資不要壓寶單一債券

美元持續疲弱，加上金融機構信用危機一波接著一波，導致美國

股市重挫，不少基金公司呼籲投資人應該進行資產重配置，將資

金布局於債券之上。

不過，在高通膨與高信用風險之雙高威脅下，天達投顧建議投資

人，千萬不要將資產單壓單一債券，以免遭受不必要的損失。最

好透過複合式投資策略，兼顧報酬率與利率風險。

最近有不少投資人向銀行理專抱怨：「我明明就投資債券基金，

怎會在債券行情全面看好之際，今年以來的投資報酬率竟然出現

負數？」

從上圖可以得知，今年來迄三月十四日止，各類債券資產類別表

現大不同，公債漲幅最大約九％，而高收益債不漲反跌，跌幅為

三．七五％，正說明即使今年選對債市，但如選錯債券資產類別

，也有可能出現負報酬。

天達投顧指出，為對抗市場高波動性，公債投資確是好選擇，然

而在美國聯準會不斷調低利率，加上消費者物價指數大幅上揚，

出現實質利率為負的情況，投資政府公債仍存在利率反轉風險。

此外，貝爾斯登爆發信用危機之後，讓俗稱垃圾債券的高收益債

券也出現風險，從美國在今年的公司債初級市場發行大幅萎縮，

市場機制已經失靈，利差擴大，而商業貸款利差更創下十年來新

高。天達投顧指出，企業不能不募資，投資人要掌握「逢低買進

、危機入市」的投資心法，精挑細選高評等公司債，以掌握較佳

的報酬機會。

要如何掌握債券投資要訣？天達投顧建議，可採用複合式債券投

資法，挑選平均債信等級在Ａ以上、年配息率高、貨幣操作多元

化的債券基金，才是較佳選擇。不要因為憂慮高波動度，而犧牲

配息率，如政府公債；或為追求高報酬率，忽略信用風險，單一

投資在高收益債券之上。