高鐵融資借新還舊 雷曼搶貸 ｜台灣高鐵

台灣高鐵財務持續受到關注，近日傳出聯貸銀行團承諾降息的消

息，交通部高鐵局長龐家驊表示，大環境的利率走低，降息應屬

合理要求，但額度要視雙方協調後才會定案。

同時，站在主管機關監督立場，龐家驊說，近日將展開稽核高鐵

財務的作業。

台灣高鐵自去年三月起正式營運，運量雖然逐漸提升，但根據交

通部了解，每月仍有二到三億元的資金缺口，須靠財務操作以及

提升營收雙管齊下，才能確保持續營運。

高鐵局官員說，台灣高鐵二月因農曆春節不打折以及運量提升，

營收創新高達一七．二億元，但三月可能會略降，對比目前每月

十一億元利息加上營運費用六．五到七億元間，龐家驊估計，台

灣高鐵每月資金缺口約為二到三億元。

台灣高鐵執行長歐晉德日前公開表示，今年底台灣高鐵現金流量

部分應能達「收支平衡」，亦即從明年初開始逐步償還興建期的

借貸本金及繳給政府回饋金，但因高鐵的籌資和財務狀況，始終

處在半透明的狀態，台灣高鐵連每月利息支出的確切額度，都不

願意透露，使得今年底收支平衡的支票能否兌現，外界多持保留

態度。

龐家驊強調，交通部高鐵局和台灣高鐵及聯貸銀行團之間簽有三

方合約，高鐵局會堅守三○八三億元貸款額度不能再向上增加的

原則，但現在大環境不同，利率走低，加上高鐵已經開始營運，

興建期的各種風險不再，要聯貸銀行團降息，應屬合理。

至於傳出外資雷曼兄弟為高鐵規劃一千五百億元貸款債權證券化

乙案，熟悉高鐵財務的交通部官員指出，受到法規及全球金融情

勢的變化影響，遲遲無法敲定，且因大選在即，交通部傾向持保

留態度，避免再惹爭議。

去年雷曼兄弟因對高鐵五大站區開發商機頗有信心，因此透過融

資一五八億元給台灣高鐵，據了解已逐步到位。由於今年外資普

遍看好亞洲基礎建設（infrastructure）投資商機，台灣高鐵從去年

起就曾多次接待來自歐美亞各洲商務團，考察高鐵營運狀況，且

已有部分外資提出入股的要求，但因部分涉及國內法規及投資評

估的變化，目前仍在談判階段。

至於高鐵融資，規模高達新台幣三千多億元的聯貸案，由於當時

借款利率，依不同設計架構在四％至八％不等，高鐵日前董事會

通過再融資（re-finace）提議。據悉，外資擬透過美系投銀雷曼兄

弟投資高鐵債權。

外資核心人士透露，由於高鐵第一聯貸案利息高昂，高鐵希望透

過再融資方式降低最高八％借款利率重擔，配合目前美元利率低

，而國外債信因受次貸影響惡化衝擊，但台幣卻處升息升值環境

，及台灣政府債信AA級，外資有意接手高鐵債權，並於前幾年，

提供以五％的較低利率借出。