建弘：亞股回檔築底 靜待底部浮現 ｜第一金證券投信

經過近期的大幅修正，近期亞洲地區本益比已修正回１３．６倍

，遠低於１９９３及２０００年１９倍高點，接近於２０年的平

均點。

建弘亞洲科技基金經理人鄭思佳表示，相較於亞洲金融風暴時，

亞洲國家經常帳赤字大幅改善，目前都是外匯存底豐沛，而且亞

洲企業在歷經亞洲金融風暴後，更重視獲利及財務結構，而非市

占或資產規模，相較於歐美股市，亞洲股市的投資價值相對較佳

，投資人可利用第二季股市築底期逢低進場布局。

由於亞洲各經濟體以出口為導向，出口佔ＧＤＰ比重高達５５％

，市場擔憂全球景氣減緩將不利出口，加上亞洲股市於去年１０

月份紛創歷史高點，本益比來到近７年的高點，考慮全球不確定

性上升及風險趨避，外資大舉拋售亞股，觀察從１０月３１日高

點迄今，美國股市跌１２％，歐洲股市跌１７∼２０％，亞洲股

市跌幅皆超過２０％，是１９８８年以來，多頭修正幅度最大的

一波，經過此次的修正後，股價已適度反應利空訊息，有助築底

契機浮現。

鄭思佳指出，美國聯準會在過去５個月大幅降息２．２５％，是

過去３０年來速度最快的一次，而布希提出的１，６８０億美元

（佔ＧＤＰ１．２５％）經濟振興方案，則快速在國會通過，顯

示大選當前，美國政府將全力防止美國經濟陷入大幅衰退窘境。

另外再就全球景氣觀察，Ｇ７領先指標已出現負值，全球景氣由

高峰步入修正期趨勢確立，根據歷史經驗，景氣修正期約需

３－５季，搭配Ｆｅｄ降息效果落後１－２季顯現，以此推估景

氣可能在２至３季後達到谷底，預估股市落底時間在第二季。

鄭思佳表示，由於亞洲區內需消費及投資成長強勁、資金動能充

沛，０８年亞洲經濟成長仍領先全球亞洲，並仍是出口導向的經

濟體，出口佔亞洲ＧＤＰ供獻度約５成，但就出口區域分析，亞

洲出口至新興市場佔比已接近６０％，風險較過去已大幅分散，

新興市場在此波次貸風暴所受衝擊相對較低，預期亞洲出口不致

於大幅衰退，建議投資人可掌握逢低佈局良機。