保誠資產投資長凱文看後市 歐美股市 長線優於新興市場 |保誠證券投資信託

保誠資產管理（新加坡）全球戰略性資產配置策略（ＴＡＡ）團

隊投資長凱文．布萊克（Ｋｅｌｖｉｎ　Ｂｌａｃｋｌｏｃｋ）

昨（５）日指出，雖然全球股市仍震盪，不過，多數市場股市仍

便宜，股市仍優於債市。他說，已開發國家股市本益比已降至近

年來低點，東南亞地區如泰國及台灣亦相同，是相當具有投資價

值的區域。

保誠資產管理新加坡戰略性資產配置團隊目前管理資產２１０億

美元，團隊內共有１２名基金經理人跟分析師，網羅股票、債券

、精算及計量領域的投資人員，平均有十年以上的投資經驗，凱

文是該團隊的投資長。以下是其訪談紀要：

問：為何認為已開發國家股市相對便宜，而非看好新興市場股市

表現？

答：相對於已開發國家股市，目前全球新興市場的價位仍在合理

的溢價範圍內，而新興市場國家在總體經濟上具有結構性的改善

，如經常帳、外債對出口比例、通膨等，以及擁有良好的企業獲

利，讓本益比得以調升，而這多來自於一些與景氣循環相關的產

業如原物料、能源、工業所帶來的貢獻成果。

不過，當景氣趨緩時，新興市場國家不太可能與已開發國家股市

完全脫鉤，若考慮到外部需求減緩及股價偏高的問題，歐洲、英

國及美國股票市場的潛在表現，將遠大於新興市場。不過，也有

些市場如東南亞的泰國及台灣等，因本益比偏低，亦屬具有投資

價值的區域。

問：台股現階段正逢總統大選，對台股的影響有多大？

答：這次台灣的總統大選對兩岸關係的改善雖然有一定程度的突

破，不過，選後兩岸關係改善的效益不會立刻反映在企業獲利上

，就像香港的直通車雖然造就港股短線上漲激勵，但一碰到股災

，還是大幅度下修。

台灣對大陸依存度本來就低於韓國及新加坡，選後影響性相對也

較低，以基本面來看，台股選前及選後的差異幅度不至於太大。

問：美元持續貶值，如何看待對全球股市的影響？

答：自２００２年高點以來，美元大幅度的修正期間已經持續六

年多，且為３０年來低點，美國實質有效匯率已貶值近３０％，

美國的貶值已經開始對美國經常帳赤字產生效益，刺激出口，因

此，美元的貶值不但有意美股及美債，更有利全球股市的表現。