股災未息 債市成避風港

全球股災未止息，市場資金陸續轉入債市。投信業者建議，股市

震盪加劇，債市可望成為資金短期避風港，在市場風險偏好降低

的情形下，高投資等級的公債，最能吸引保守性資金流入，在投

資組合中納入安全性最高的美國與歐洲公債，將有助降低波動風

險。

受到美國新公布的經濟數據疲軟影響，市場對於美國經濟衰退疑

慮持續蔓延。聯準會主席柏南克國會證詞演說表示，美國經濟前

景有惡化之虞，加深投資人預期聯準會將再大幅降息，美國公債

吸引全球資金進駐，美國１０年期公債殖利率收在３．６４％，

二年期公債殖利率亦滑落至１．９２％。

在房市暴跌、借貸緊縮雙重打擊下，美國經濟前景令人堪憂，所

引起全球股市的信用崩潰而展開全面修正。華頓投信表示，有鑒

於市場波動異常劇烈，分散投資策略比以前更重要。根據過去

２０年經驗，當摩根士丹利世界指數且美國史坦普５００指數下

跌的年度時，債券指數通常能保有正報酬，顯示以股票搭配債券

的配置，將可防堵投資組合下檔的風險。

在債市的選擇上，今年較積極型的投資人仍可以考慮部分投資在

新興市場長期或短期債券，但保守型投資人在債市布局上，則應

考慮以全球債券型為投資重心。

以目前的投資價值來看，全球政府債屬於防衛性的操作，投資人

應以避險的價值來看待。建議保守型投資者可將資金配置在美國

政府債市，並搭配以非美元貨幣為主的全球債市，防範單一貨幣

貶值的風險，也可平衡股市震盪的壓力。從收益的角度看，政府

債券亦能在防範股市波動風險的同時，也能順勢掌握聯準會利率

政策持續寬鬆下的收益空間。