躲空襲 資金轉進貨幣市場 瑞銀投信：股市多頭邁入修正，應檢視核 |瑞銀投信

躲空襲 資金轉進貨幣市場 瑞銀投信：股市多頭邁入修正，應檢視

核心衛星資產配置，減少波動性部位。

美國聯準會突然宣布降息３碼，大出市場意料，但多數投資機構

仍認為，布希政府目前提出的政策，不足以止住次貸風暴的擴大

。據了解，投資機構仍舊持續減碼包括新興市場在內的風險性資

產，等待布希政府提出可以解救經濟的方案，才會轉而加碼股市

。

瑞銀投信總經理黃日康表示，投資機構自去年１１　月起加速自

新興市場退出，但到目前為止，都在等待美國政府提出對房貸戶

的補助或紓困措施，上述資金多數未回到投資人口袋，而是基金

經理人為降低風險，將資金轉向貨幣或債券市場停泊，等待投資

時機來臨。

機構法人如何看美國聯準會大舉降息３碼？黃日康表示，不管是

財政擴張、貨幣政策，布希政府現在祭出的政策，都不被認為可

以解救美國經濟困境，次貸風暴的連環效應，還必須有更可行的

解決方案，在未見到具體可行方案前，不確定性太高，投資機構

不會貿然加碼股市。

至於市場高喊今年新興亞洲是全球亮點，但至今新興市場卻成為

外資提款機，並未見到外資大舉加碼，原因為何？黃日康認為，

新興亞洲看好的方向並沒有問題，但在全球股市不確定性太高時

，即使股價便宜，投資機構也會採取保守的操作策略。

而外資從新興市場提出的錢，並不見得多數是因應投資人贖回需

求，反而是基金經理人自行的操作策略，將股票換成現金，停在

各投資市場的貨幣市場裏，等待全球股市止跌的明確訊號出現。

黃日康認為，新興市場在投資機構持續性減碼情況下，多數重挫

，以香港股市為例，今年以來近一個月時間內已跌了２０％，就

評價來說，股價都已很便宜，已進場投資人面對全球股災，不宜

恐慌性拋出，這樣只會馬上實現損失，而對空手投資人萊說，反

而是可以等待買點浮現的好時機。

就全球股災下的投資術來看，瑞銀投信副總裁羅介嶸表示，投資

人必須體認到，過去五年多頭後已邁入修正，美國經濟衰退的疑

慮持續存在，股市不確定性太高，投資思維與以往應該有所不同

，核心、衛星資產的配置必須立即修正，需減少波動性大的衛星

資產部位。

衛星資產的投資，則必須轉向長線布局，也就是長線基本面看好

的投資。羅介嶸表示，例如替代能源、新能源即是，而價值型投

資亦可列入，在許多股市超漲之際，美國大型股是瑞銀投信認為

價值型投資的好標的。

羅介嶸表示，從聯邦利率期貨來推估，今年上半年，美國仍將持

續降息，目前聯邦基金利率為３．５％，今年上半年內可能降為

２．５％，還有４碼降息空間，這也反映出市場看壞美國未來經

濟表現。