躲空襲 資金轉進貨幣市場

美國聯準會突然宣布降息3碼，大出市場意料，但多數投資機構仍認為，布希政府目前提出的政策，不足以止住次貸風暴的擴大。據了解，投資機構仍舊持續減碼包括新興市場在內的風險性資產，等待布希政府提出可以解救經濟的方案，才會轉而加碼股市。瑞銀投信總經理黃日康表示，投資機構自去年11 月起加速自新興市場退出，但到目前為止，都在等待美國政府提出對房貸戶的補助或紓困措施，上述資金多數未回到投資人口袋，而是基金經理人為降低風險，將資金轉向貨幣或債券市場停泊，等待投資時機來臨。機構法人如何看美國聯準會大舉降息3碼？黃日康表示，不管是財政擴張、貨幣政策，布希政府現在祭出的政策，都不被認為可以解救美國經濟困境，次貸風暴的連環效應，還必須有更可行的解決方案，在未見到具體可行方案前，不確定性太高，投資機構不會貿然加碼股市。至於市場高喊今年新興亞洲是全球亮點，但至今新興市場卻成為外資提款機，並未見到外資大舉加碼，原因為何？黃日康認為，新興亞洲看好的方向並沒有問題，但在全球股市不確定性太高時，即使股價便宜，投資機構也會採取保守的操作策略。而外資從新興市場提出的錢，並不見得多數是因應投資人贖回需求，反而是基金經理人自行的操作策略，將股票換成現金，停在各投資市場的貨幣市場裏，等待全球股市止跌的明確訊號出現。黃日康認為，新興市場在投資機構持續性減碼情況下，多數重挫，以香港股市為例，今年以來近一個月時間內已跌了20%，就評價來說，股價都已很便宜，已進場投資人面對全球股災，不宜恐慌性拋出，這樣只會馬上實現損失，而對空手投資人萊說，反而是可以等待買點浮現的好時機。就全球股災下的投資術來看，瑞銀投信副總裁羅介嶸表示，投資人必須體認到，過去五年多頭後已邁入修正，美國經濟衰退的疑慮持續存在，股市不確定性太高，投資思維與以往應該有所不同，核心、衛星資產的配置必須立即修正，需減少波動性大的衛星資產部位。衛星資產的投資，則必須轉向長線布局，也就是長線基本面看好的投資。羅介嶸表示，例如替代能源、新能源即是，而價值型投資亦可列入，在許多股市超漲之際，美國大型股是瑞銀投信認為價值型投資的好標的。羅介嶸表示，從聯邦利率期貨來推估，今年上半年，美國仍將持續降息，目前聯邦基金利率為3.5%，今年上半年內可能降為2.5%，還有4碼降息空間，這也反映出市場看壞美國未來經濟表現。