投資恐慌指標 VIX飆高 楊國昌： 全球股市應可回穩

日盛美亞高科技基金經理人楊國昌表示，芝加哥ＶＩＸ波動率指

數，已升至３１，反映出投資者對後市缺乏信心。他說，短線波

段修正幅度已大，以美國為首的歐美政府也開始採取各項財政與

貨幣政策的情形下，短期內全球股市應該可以止跌回穩。

ＶＩＸ一般被視為投資人情緒的先行指標，楊國昌分析，從去年

７月至今短短半年，全球已經發生三次比較嚴重性的股災，而這

次投資人似乎更為擔心，未來股市是否就此進入熊市。不過觀察

去年７月及１１月的ＶＩＸ竄升到３０以上，不久後，ＭＳＣＩ

世界指數都有一波強勁的反彈走勢出現，７月時約反彈１５％，

１１月約反彈６．４％，現在應該也有機會反彈。

回顧２００１年美國９１１事件，當時經濟背景處於科技泡沫化

修正期間，市場投資信心本來就脆弱，當９１１事件發生當天，

ＶＩＸ值從２００１年９月１０日的高檔３１．８４，跳升至

２００１年９月２０日的４３．７４，全球幾乎處於一片驚慌中

，但世界指數僅從２２７．２９點，下跌至２０４．０１，跌幅

約１０．２１％，且在ＶＩＸ達到最高時開始反彈，走勢漸趨平

穩。

匯豐中華投信表示，Ｆｅｄ降息，再次顯示了美國官方企圖挽救

經濟的決心，但貨幣政策的調整，往往需要半年至一年的時間才

能實際反映在經濟上。Ｆｅｄ降息，除了即時紓解流動性緊縮的

壓力外，終端消費需求，並不容易因此有立即性的回升。

匯豐中華投信表示，想要在短期內，馬上看到經濟數據轉好的機

率相當低，後續較為偏弱的經濟數據，仍可能隨時衝擊投資人持

股信心。美國科技龍頭股的財測仍是好壞參半，未來幾周仍有

Ｍｏｔｏｒｏｌａ、Ｙａｈｏｏ和Ｇｏｏｇｌｅ等指標股將陸續

公布季報，不確定性仍高，這波反彈的力道與時間仍需進一步觀

察。