物價漲、經濟緩 高利率債抗通膨債勝出 |復華投信

經濟成長趨緩，物價卻又節節升高，在面對全球停滯性通膨的

危機下，通膨升溫，央行勢必升息；但經濟成長趨緩，央行也須

降息，所以對債券型基金而言，目前正面臨的前所未有的兩難！

基金業者指出，投資債券基金仍有機會可以勝出，就是布局高利

率債券與抗通膨債券商品。

ＫＢＣ全球高利率債券經理人Ｋａｒｅｌ　Ｄｅ

Ｃｕｙｐｅｒ表示，過去金融市場的風險升高，不但引發全球股

市劇烈震盪，也讓投資市場對風險的承受度降低，導致貨幣市場

的利差也跟著擴大。

不過，市場預估美國經濟可能步入衰退，而美元的走弱，也讓

經理人引導資金自美元資產流出，並轉進以高利率貨幣計價的資

產。在這種環境下，若要投資債券以抵抗股市的波動風險，自然

要以高利率的國家貨幣為首選。

Ｋａｒｅｌ　Ｄｅ　Ｃｕｙｐｅｒ也認為，儘管美國景氣已經

趨緩，但全球經濟動能仍在平均值之上，特別是新興市場的經濟

成長依然可望維持高檔，在這種情況下，更有利於高利率債券的

投資。

另外，由於目前主要已開發市場（美、日、歐）的經濟數據都

欠佳，因此ＫＢＣ計畫減碼與美國經濟關聯度較高的英鎊與韓圜

等債券部位，並轉往具備高利率優勢的已開發國家，如丹麥、挪

威等地的債券，並維持澳幣與紐幣部位的配置比重，以兼顧高利

率優勢與投資安全性。

復華投信補充，全球景氣趨緩，又有通膨威脅，債券基金除可

布局高品質（利率高、匯率高、信評高）公債、公司債及貨幣工

具外，抗通膨債券（ＴＩＰＳ，Ｔｒｅａｓｕｒｙ

Ｉｎｆｌａｔｉｏｎ　Ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ

Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ），甚至債券期貨等新金融商品，也是基

金經理人可以那入投資組合的標地。

所謂的抗通膨債券，是債券的本金及利息部位，會依據當地通

膨率的變化在每個月做出調整債券，由於投資本金是隨著物價上

漲而呈現等比率增加，所以具有抗通膨的效果。再加上這種抗通

膨債券是由美、歐政府所發行，因此幾乎沒有違約風險。

總之，現在若要投資債券型基金，投資人最好對債券的布局內

容有所了解，以免收益被通膨與利率吃掉。