外資:達創每股3.2港元 太低

為搶搭網通熱潮，台達電旗下網通事業部門達創預計七月六日在香港掛牌，每股定價法人盛傳是三．二港元，最多募集一一．七億港元，集團也將下台、港、泰三地同時掛牌的新紀錄，外資法人昨（十四）日評估，以達創企業用客戶比重達八成的組合模式來看，對應二○○八年調整員工分紅後的本益比僅有一○倍，有點偏低。根據台達電財報，股本為四．九六億元的達創，去年底稅後純益為三．八八億元，換算每股純益為七．八二元。法人圈表示，達創今年以來獲利表現同樣優異，前五月獲利約為二三○○萬美元、光是五月就進帳六○○萬美元，預估今年每股獲利可落在十二至十五元的範圍內。據了解，台達電透過子公司Ｄｅｌｔａ　ＮｅｔｗｏｋｓＨｏｌｄｉｎｇ間接持有達創，換算持股比例為九三．二％，原始投資金額為四．五九億元，去年底帳面金額為七．六四億元，預估今年挹注母公司的獲利將更可觀。歐系外資券商分析師指出，由於達創是在香港掛牌，必須遵照國際會計原則，反應員工分紅稀釋因素，因此，若以母公司台達電約三成的員工分紅稀釋比重，達創掛牌價僅有二○○八年每股獲利約一○倍的本益比，有點偏低。除了網通熱之外，達創本身題材性也是十足，歐系外資券商分析師指出，自從梁克勇接掌董座後，達創客戶組合已由過去的零售市場轉向企業市場，後者比重已拉高至八成，由於企業客戶毛利率較零售客戶高，搭配ＯＤＭ營運模式，應享有較高的設計溢價（ｄｅｓｉｇｎｐｒｅｍｉｕｍ）。