裕隆中華 明年業績催油門 |新安東京海上產物保險

台股資金近期轉進汽車類股有裕隆（2201）、中華（2204），其中 法人認為納智捷首款純電動車Luxgen n7貢獻營運，裕隆明（2024） 年營運動能將加速，中華也是2024年MG新車款導入及稅盾效益，營運 增溫。

裕隆今年第一季每股稅後純益（EPS）為1.23元，低於預期，主因 為裕日車業績不佳拖累轉投資收益表現，以及尚無估列稅盾效益，稅 率較高所致。不過保單的虧損在去年底完全認列，且隨著國內疫情消 褪，隔離政策調整，新安東京今年首季反而估列迴轉利益約5億元。

法人表示，裕隆今年轉投資表現不佳，加上稅率估值的調整，因此 下修獲利，但納智捷首款純電動車Luxgen n7今年第四季開始交付， 明年銷售量可期，以及NISSAN品牌的銷售、中國通路事業、轉投資事 業都有機會回升，並有較多稅盾的優惠，對裕隆2024年營運看法正面 。

在中華部分，今年第一季EPS為2.71元，法人認為，今年稅盾效益 遞延至明、後年，因此下修今年獲利預估值，然而本業獲利與轉投資 收益並無太大的調整。整體而言，中華新品牌MG將帶來額外增量，且 單月產能在5月份開始突破逾千台，替中華創造更多業績想像空間。

法人認為，中華明年的營運持續催油門，主因MG的新車款再導入， 出貨量提升，加上稅盾效益的貢獻。法人認為中華已蛻變成具有高成 長動能的個股。

至於稅率方面，因新安東京的稅盾效益需待國稅局查核後才會估列 ，待審核通過後，中華將在2024年、2025年再使用相關的稅盾效益。