美債降評 資產黃金配置抗震 |中國信託證券投資信託

惠譽調降美國長債信評，美股、台股應聲下跌，市場持續動盪。法 人指出，現階段「可轉債」最能跟漲抗跌、「投等債」最能抗波動、 「股票」最能抓住升息尾端投資機會，但就過去十年經驗來看，股債 平衡或股四債六等的配置長期報酬都不如「可轉債、投等債、股票： 五、三、二」的黃金比例配置。

中國信託投信固定收益投資科主管張勝原表示，美國主權信評這次 被惠譽（Fitch）調降主要因素為財政赤字擴大，而債務上限僵局經 常性發生亦顯示政府財政治理不佳。但他認為美國政府公債仍為美元 最大的停泊資產，另外依2011年標普調降美國主權信評經驗，如果降 評引發市場擔憂，資金仍將流向美元避險性資產，支持美債表現。

中國信託成長轉機多重資產基金經理人楊士醇指出，據統計至202 2年12月底，「可轉債、投等債、股票」的比重採五、三、二，十年 下來報酬率達144％為最高，優於「三三三」配置的125％、「三四三 」配置的113％，更遠優於股債平衡配置的118％、股四債六的94％。 就報酬風險比也優於其他組合。近十年來，「可轉債、投等債、股票 」五三二的報酬風比達1.34、優於三四三的1.32、三三三的1.31、更 優於股四債六的1.27、股債平衡配置的1.23。

楊士醇進一步表示，確定好配置比例後，更重要的就是選股選債。 目前模擬投組的「可轉債」發行人包括：車用半導體巨頭安森美半導 體、百年汽車品牌福特汽車、線上交通服務龍頭UBER、旅遊電商龍頭 Booking.com、全球音樂串流大廠Spotify，主要重壓通訊、核心消費 、科技等產業。

安聯投信表示，在利率風險有望降低以及債券收益率拉高後，債券 資產的投資吸引力增加，可視評價與信心調節或增加持債水位。在債 券資產的選擇上，目前信用債的收益率仍較公債為佳，加上從正向展 望、淨升評金額及覆蓋比率等面向來看基本面仍正向，建議可聚焦收 益較高的信用債券；不過因景氣衰退疑慮仍在，建議聚焦評級較佳者 ，避免CCC級等評級較低的債券。