黃金 長線偏空看 |統一期貨

從歷史來看，由於黃金為非孳息資產，與美債收益率一直呈現高度 負相關，近期作為全球資產定錨的美國10年債飆升至5％，金價非但 沒有破底反而漲破了2,000美元大關，屬於相當少見的非常規走勢。 主因來自於近期地緣政治風險持續，以巴衝突愈演愈烈，避險需求對 黃金價格形成支撐。

雖目前國際地緣政治風險難以預估，不過，大環境背景卻是相對確 定，由於通膨降速緩慢，美國聯準會也多次表達目前的高利率水平可 能維持一段時間，高利環境恐成為新常態。且原先因為短線升息而飆 升的短債殖利率也逐漸傳導至長債端，整體殖利率曲線正常化是由長 端所帶動，整體而言相當不利於黃金走勢。

因此，目前金價是因短期的催化劑而上漲，若地緣戰事不確定性趨 緩，金價回歸該有的基本面仍是高機率發生的結果。且以巴衝突直接 影響的商品並非黃金，而是原油供需面，但可以發現以巴衝突爆發以 來，油價並未出現井噴走勢，能從原油市場參與者的交易情形判斷， 目前市場上並不認為戰事會升級至大規模的區域戰爭。

綜上所述，統一期貨認為，目前全球的高利環境對於金價來說並不 友善，短線避險需求雖給金價帶來一定的支撐效果，但中長線上難以 掩蓋黃金不孳息的特點。

因此，若投資人在本波的黃金多方趨勢有所獲利，建議見好就收， 長線偏空思考為宜。若短線仍想參與黃金的多方行情，則可利用NYM EX的微型黃金期貨（MGC）進行短單操作，不宜長抱。