估值吸睛 亞股可望重拾動力 ｜匯豐投信

今年上半年歷經股債齊跌後，滙豐投信表示，隨著低通 膨和超低利率的時代結束，全球正邁向一個通膨更頑固、利率更高， 以及更動盪的經濟體，目前通膨或已接近見頂，最大威脅仍然是鷹派 政策所引發的衰退，除了大陸和日本，亞洲股市前景將繼續集中於高 質素的增長機會，大陸股市未來12個月或有正面表現亞洲固定收益的 年期較短，在利率波動下提供了一些緩衝，也能提供利差及多元化優 點。

2022年上半年供應鏈持續中斷、商品價格大幅飆升，以及金融狀況 迅速收緊。在此背景下，滙豐投信認為宏觀不利消息及不 明朗因素，伴隨估值因上半年拋售後有所改善的情況下，將令市場短 期內出現區間波動的局面。儘管如此，倘若通膨降溫、加上央行採取 更平和的態度，以及大陸政策帶來更廣泛支持，下半年將可迎來更好 的市場表現。

滙豐投信投資長韋音如表示，全球經濟在2022年上半年 受到系列衝擊，全球股市下跌約20％，債券亦呈現超過10％的負回報 率。通膨及利率飆升亦為市場帶來不確定因素。目前經濟正在轉型， 隨之而來是更持久的通膨、更高的利率及更不穩定的經濟周期，這對 投資者來說並非容易駕馭的情況。

韋音如強調，在亞洲，匯豐投信認為因受到疫情後重啟經濟的利好 因素支持，東南亞將受惠於該地區穩健的宏觀基本面及正面的增長前 景。加上大陸政策繼續寬鬆，主要城市恢復正常生活以及放寬對疫情 限制，大陸股市長遠來說趨向正面。

韋音如說，現在已處於大部分經濟體的最壞時刻，在利好的商品價 格基數效應及初步跡象顯示供應鏈壓力正在緩和的情況下，預料價格 壓力將於今年下半年緩和。總括而言，亞洲經濟體相比在縮減恐慌時 期處於一個較有利位置，且亞洲地區整體政策收緊的壓力仍較成熟市 場低。

亞太區的遠期市盈率為12.1倍，而大陸在同期的市盈率為9.8倍， 與美國等成熟市場相比，估值水平都較具吸引力。