錢進大陸 多元配置為上策 |匯豐投信

悶了多年的陸股去年開始動起來，加上今年A股可望納入MSCI新興 市場指數，資金行情可期。不過，法人分析，過去中國市場資產類別 不多、選擇性不多，且每年表現好的資產類別都不同，重壓單一資產 類別波動風險大，隨著中國市場資產類別的增加，投資人宜以多元資 產布局的方式前進中國，較能降低波動度並掌握輪動快速的趨勢！

中國經濟趨緩 多元配置較佳

匯豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒分析，目 前全球經濟仍處於低利、低成長的階段，未來仍存在許多不確定性， 經濟形勢並沒有大好到已經可以由債轉股的地步，就全球經濟成長率 來看，只有美國經濟明顯復甦，也只有美國將進入升息循環，但是歐 元區、日本都還處於貨幣量化寬鬆階段。

再者，黃軍儒表示，中國也進入一個新常態階段，經濟成長從過去 8到9％的高速成長降到7％的成長，中國政府不再追求GDP的量，而是 朝質化發展，因此開始重環保、反貪禁奢，在調結構的過程中，資產 類別表現會更快速輪動，因此，對投資人來說，多元資產布局不失為 最佳的策略。

黃軍儒指出，過去中國資產類別只有三種，也就是A股、H股、中國 美元債券，但在2009年開始，在中國政府不斷地改革開放後，資產類 別開始增加，演進到目前已有五大類的資產類別：A股、H股、中國美 元債券、境外人民幣債、境內人民幣債。

據Datastream、彭博資訊統計至2014年11月底，過去10年間，中國 資產每年報酬排行差異性大，以2006年來說，表現最好的是A股，漲 幅達130.60％，但當年中國美元債的報酬只有4.50％；但風水輪流轉 ，以2013年來說，表現最好的是境外人民幣債券，漲幅4.01％，表現 最差反而是A股，下跌6.80％。

中國多元資產 不畏美國升息

2015年投資人最關心的就是美國升息時點，因為隨著美債殖利率的 彈升，對其他債券表現影響很大。

黃軍儒認為，由於中國多元資產與其他資產類別相關係數低，尤其 中國債券與美債相關性更是極低，自2014年下半年來至年底，各類債 券資產的表現來看，新興市債券、高收益債券平均下跌3.5％，然而 ，點心債卻還有1％的報酬率，可說是抗美國升息最好的工具之一， 而可中國多元資產更具有為投資組合提供分散風險的好處。

另外，黃軍儒表示，明年美元雖然有獨強趨勢，但是人民幣持續國 際化的進程中，加上中國經濟發展將由出口轉向內需消費，人民幣長 期走升的趨勢仍不變，與其他新興市場國家貨幣相比，人民幣對美元 的表現也相對穩定，加上人民幣與全球其他主要貨幣匯率相關性低， 持有人民幣資產對投資者來說有助於分散投資組合之風險。

匯豐為投資中國的在地專家

由於，中國市場仍是個新興市場，同時存在著機會與風險，只有在 地專家才能趨吉避凶。

匯豐中華投信董事長李選進表示，匯豐集團 在中國已擁有百年在地耕耘經驗，正是道地的「中國通」。1865年， 香港上海匯豐銀行就已於中國成立、1907年?豐在 上海和香港發行紙鈔，直至今日，?豐已是目前中國總資產規 模最大、據點最多的外資銀行。

不僅如此，匯豐還擁有了兩岸三地最完整的中國投資團 隊。李選進說，除了擁有中國境內資本市場在地的投資專家，境外也 有專業的研究團隊，在香港、上海、台灣都有投研團隊布局，兩岸三 地擁有120人投資團隊，研究超過3,000家上市公司，為投資人提供深 入且專業的選股與選債能力。

在中國多元資產快速輪動的情況之下，投資人宜選擇經驗豐富的投 資團隊前進中國，才能穩中求贏。