非投資級債 連五周吸金 |安聯投信

美國聯準會官員釋出偏鴿言論，加上經濟數據有所放緩，市場對明 年降息的預期增強，債市普遍走揚，激勵市場資金湧入債市。根據最 新統計，上周投資級與非投資級債連續第五周迎來資金淨流入，其中 非投資級債動能為較強者。

美國10年期公債殖利率過去一周走低約27個基點來到4.2％左右， 激勵債市表現。觀察全球主要債市，過去一周多數債券資產繳出1％ 以上漲幅，其中又以房貸擔保債、信用債與可轉債等表現相對強勢。

安聯投信表示，殖利率曲線倒掛狀況已明顯收斂，主要反映景氣優 於預期的彈升所致，其中雖短端整體也走高，但因聯準會升息循環已 來到尾聲而走緩，長端則突破今年區間高點後反轉向下，反映近來對 景氣的預期略有降溫。

年初時市場多預期值利率會在今年走低，不過在聯準會維持較高利 率的狀況下，殖利率盤整向下的狀況應會遞延至明年；且因明年的降 息預期與經濟放緩，利率走跌的機率也有所提高。

債市投資上，利率目前處於相對高位，持有現金的機會成本增加， 建議可維持較高的持債水位，並將現金部位配置在短天期的債券資產 ，不過因高利率會將壓抑經濟表現；佈局券種選擇應以聚焦品質較佳 者為主，存續期考量美債殖利率曲線目前仍呈倒掛，長天期無法提供 較佳的收益率且有較高存續期風險，宜以中天期搭配短天期債券，追 求較佳的投資效率並降低風險。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，目前仍 偏好債優於股，但仍隨時掌握個別評價面機會，相對看好高品質股、 高資本回報率成長股及循環股中表現較為落後的標的。高品質固定收 益資產提供較股利股更具吸引力的收益水準，企業轉嫁高物價的能力 已越來越有限，獲利將面臨壓力。