外銀估美7月降息 喊股優於債 |星展(台灣)商業銀行

美國近期經濟數據都優於預期，外銀紛紛調整今年降息預期，時間 往後延、最快7月首度降息，且降息幅度縮小到2∼3碼，在此情況下 ，股市將續熱，債市波動，評估此時股將優於債。

美國零售銷售數據高於市場預期，外銀指出，近日陸續公布的美國 消費者物價指數、製造業PMI等數據皆比市場預期更好，預估聯準會 （Fed）將不急於降息，下周將公布的個人消費支出物價指數（PCE） 成關注焦點，若能持平，則通膨回升疑慮將減輕。

渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，中東危機從去年 10月到現在都未平息，造成原物料和油價的衝擊，尤其油價部分，還 因美國經濟成長比預期更佳，導致油價明顯上升，對金融市場或實體 經濟造成干擾，市場對於通膨上升的疑慮未完全解除，使得Fed降息 時間點更加不確定。

劉家豪指出，據近期已公布的經濟數據如CPI、零售銷售數據、製 造業PMI來看，預估Fed降息時間推遲到7月，下半年合計降息幅度不 到3碼。下周將觀察PCE數據，因Fed對PCE關注度比CPI更高，市場將 依據PCE持平、沒有明顯上行，若沒有超預期的數據出現，通膨回升 的疑慮將會減輕。

但第二季金髮女孩經濟的狀態，經濟不冷、通膨不熱，延後降息使 得美國公債殖利率上揚，預估未來三個月美國10年期公債殖利率將維 持在4％∼4.25％，未來12個月將溫和回落至3.75％∼4％，各類型債 券殖利率還是具投資吸引力，不過預期價格上漲動能將趨於溫和，資 本利得不如年初預期來得高；對股市仍是偏多格局，整體預期股市上 漲動能優於債市。

星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉認為，星展年 初預期聯準會降息四次，目前預估降息二次，約在第三季7月左右第 一次降息，第四季再進行第二次降息，每次降息1碼，到2025年每季 降息1碼。漸進式的降息循環較有利股市上揚，積極降息反而會使股 市表現較為震盪，以目前的狀態來看，漸進式降息機會比較高。