債市低迷 投資級債基金維持淨流入

美國經濟數據回溫，債市下跌居多，因諸多不確定等雜音干擾，觀 望氛圍轉濃，投資等級債基金資金動能放緩，非投資等級債與新興市 場債均為資金淨流出。統計至8月7日，近一周投資級債基金淨流入稍 降至52.6億美元，非投資等級債轉為淨流出20億美元、新興市場債淨 流出增至3.6億美元。

安聯投信表示，美國疲軟的非農就業數據引發經濟衰退擔憂，華爾 街預計聯準會年內將大舉降息，但隨後美國7月服務業恢復溫和擴張 ，使美國10年期公債殖利率先低後高，加上利差收斂，使最近一周債 市跌多於漲。

受到市場情緒轉換快速影響，風險債適度修正，其中非投資等級債 利差一度觸及年內高點。現階段市場對經濟擔憂加上美國大選在即， 短線上波動難降，建議留意投資組合beta值以降低整體波動度；另方 面，債券已多數多次大幅降息預期，不建議過度追逐長天期債券。

中長線來看，景氣與獲利維持成長，風險性資產仍具表現空間，市 場預估美國今明兩年經濟成長率2.4％及1.8％，經濟穩健成長。根據 預估，今明兩年企業獲利年增率預估分別為9.4％及14.2％，維持正 成長，加上聯準會降息支撐經濟空間仍大，仍正向看待後市。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，即使美 國經濟成長動能放緩，也仍在接近長期平均的水準，基本情境為聯準 會採取漸進式降息，看好政策正常化將使債券與利率敏感型資產最為 受惠。

布局方向上，投信法人認為，相較於上半年偏好風險性信用債，下 半年建議可增加利率敏感度較高的投資級公司債或新興市場公債，由 多元化收益來源平衡投資組合波動程度與提高投資效率。