債市回穩，淨流入持續|安聯投信

 

**安聯投信：降息循環看跌債市 新興市場具降息空間** 隨著全球經濟不確定性消退，市場對經濟前景的擔憂減弱，股債市場波動趨於平緩。非投資等級債的信用違約指數也已下探至低點。 最新統計顯示，截至 9 月 25 日，投資級債淨流入降至 39.7 億美元，非投資等級債淨流入 6 億美元，而新興市場債淨流入則升溫至 11.6 億美元。 安聯投信表示，美國通膨受控，趨勢仍持續放緩，這為聯準會降息提供了空間，以支撐就業市場。聯準會在制定利率決策時，主要考量通膨和就業市場表現。隨著通膨持續下降，聯準會將關注美國就業市場是否不再過熱，進而實現經濟軟著陸的目標。 近期企業債供應增加，抑制債券價格，導致債市普遍下跌。非投資等級債券承壓，而聯準會啟動降息，也加強了市場對經濟軟著陸的信心，進一步推動新債發行量，並壓抑美國非投資等級市場的價格和收益率。 隨著政策轉向寬鬆，股債資產在降息後均有表現空間，預計將帶動公債上漲。由於降息後殖利率曲線將陡峭化，因此建議投資人偏好抗震的短債或中天期債券。新興市場通膨已回落至低點，具有降息空間。 富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽指出，聯準會預計將把利率降至 3.75%～4% 的中性利率。然而，市場卻預期明年底利率會降至 2.75%，這可能會增加持債投資組合的風險，因為長天期利率會受到景氣和財政赤字回升的影響。 投信法人強調，面對第四季的不確定性，投資人應以多重資產作為核心部位，並參與趨勢明確的主題領域。透過分散投資和抗震盪的方式，持續參與多頭行情。