紅色浪潮帶動 美公債可望維持高位 |匯豐(台灣)商業銀行

美國聯準會11月再降息，但暗示可能會在漸進的寬鬆路徑上考慮放 緩或暫停降息，外銀預估，今明年將降息125個基本點，但川普勝選 可能帶來通膨壓力，導致美國赤字進一步擴大，在「紅色浪潮」推動 下，明年降息步伐存在不確定性，預期美國10年期公債殖利率將持續 維持4％以上的相對高位，長天期公司債將面臨風險。

滙豐銀行表示，聯準會主席鮑爾表示缺乏未來政策變化 的具體資訊，選舉結果不會對聯準會的決策產生短期影響，並指出美 國經濟仍然穩健，並強調對中性利率存在一些不確定性，暗示聯準會 可能會在漸進的寬鬆路徑上考慮放緩或暫停降息，但仍預期未來五次 FOMC會議每次降息25個基點。

鑑於川普勝選可能帶來的通膨壓力，明年的降息步伐存在不確定性 。由於利率波動加劇，對美元投資級債券的觀點調整為中性，但仍認 為投資級債券是鎖定當前具吸引力殖利率的有力方式。

法國巴黎銀行財富管理認為，川普勝選可能掀起新一波美國進口關 稅上調，進一步推動經濟保護主義。

在紅色浪潮推動下，2017年的減稅政策有望延續，並可能推出更多 財政刺激措施。中期來看這一發展可能對美國經濟活動的帶來壓力、 並推升通膨，在各項政策中，關稅政策的影響預計將超過財政和移民 政策，美國財政赤字可能進一步擴大，增加經濟的不確定性。

星展集團指出，共和黨政府的經濟政策偏向支持經濟成長及減少監 管，公司債市場可望維持強勢，但因可能面臨通膨和赤字擴大，10年 以上的超長天期公司債將面臨風險。儘管收益率較高，但長天期利率 波動將存在不確定性。

渣打銀行預期，未來三個月美國10年期公債殖利率可能突破4.4％ ，反映市場對貨幣政策及財政政策的疑慮，但各類型債券價格經歷1 0月份下跌修正後，提供一個具吸引力的機會。在企業債券與新興市 場債券方面，由於目前的殖利率溢價接近歷史低點，保持中性看法。