瀚亞投信：挖掘美國非投信債的潛在利潤|瀚亞投信

美國非投資級債券今年來累計吸引逾260億美元的資金流入，市場對固定收益的需求持續強烈。在經濟走弱但企業獲利依然強勁的背景下，投資人對非投資等級債的布局應持長期觀點，以六個月以上的配置周期為宜，著重於累計收益。

瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭指出，市場對固定收益的總收益需求仍然旺盛，預計未來一季風險性資產將呈現技術面上的強勢。企業發債嚴守資本紀律，債務再融資而非積極發行新債，這種策略為非投資等級債提供了技術面上的支持。

安聯投信則指出，美國新政府的財政部長人選已經確定，加上以色列與黎巴嫩真主黨在美國斡旋下達成60天停火協議，這些因素對市場有所提振。聯準會11月貨幣政策會議紀要顯示，在經濟穩定和通膨緩慢降溫的情況下，決策者普遍採取謹慎立場對於未來降息。

保德信認為，在降息趨勢下，市場對較高息收的需求增強，明年債券到期壓力低，有利於企業債務比，同時降低到期違約風險，對債市形成正面影響。

PGIM美國全方位非投資等級債券基金產品經理林芷麒分析，美國非投資級債的較高殖利率是吸引投資人的主要因素，當前約7%的殖利率水準高於歷史平均水平。過去經驗顯示，在高殖利率水平進場並長期持有，整體報酬表現將超越長期平均。

林芷麒還提到，多數美國非投資級債發行企業的資產負債表表現健康，先前發行企業利用低利率環境清償債務或進行再融資，現金流充裕。此外，今明年美國非投資級債的債券到期規模低，有利於降低債市違約風險。隨著利率降低，今年美國非投資級債的新發行量有所提升，發行企業也能透過借新還舊，減輕未來到期壓力。在降息尚未結束之前，整體環境對於債市投資仍然有利多。