匯豐銀行台灣分支：政策實施策略對通膨影響探析|匯豐(台灣)商業銀行

美國聯準會（FOMC）近期利率決策會議決定降息，這一決策對外匯市場及全球經濟產生了重要影響。根據最新的市場分析，美國消費者物價指數（CPI）月增率為0.3%，與市場預期相符，而非農就業數據回升至22.7萬人，高於預期的22萬人，這些數據都顯示美國勞動市場逐漸緩和。

匯豐（台灣）商業銀行財富管理暨個人金融事業處資深副總裁謝德威指出，美國11月的失業率上升至4.2%，雖然略高於市場預期，但非農就業數據和CPI與預期相符，這一點對市場來說是一個正面訊號。謝德威還提到，目前美國通膨逐步得到控制，預期聯準會12月將降息1碼，並在明年最少降息2碼，這將對美股表現產生正面影響。

另一方面，渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪認為，川普政府的政策對通膨的影響是複雜的，例如提高進口關稅和減稅政策。劉家豪強調，政策實施的順序將成為影響通膨的關鍵。他預期在10月降息1碼後，將觀察關稅導致通膨上升的情況，並在明年繼續降息3碼。但若通膨上升，可能維持利率不變，進而擾亂債市。

星展銀行財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉則分析，雖然目前通膨具黏性，但近期CPI和非農就業數據顯示12月聯準會降息1碼幾乎已肯定。陳昱嘉預期明年上半年第一、二季各降息1碼，終端利率降到3.5%。他還提到，近期可能需觀察下周的會議，中長期則要關注就業數據、通膨數據以及川普政策對通膨和經濟的影響。

若通膨再度上升且極具黏性，還須觀察是否持續上揚而導致惡性通膨。在正常範圍內，即使不降息導致債券殖利率上升，殖利率彈升未必會深度修正。