《日盛投信助亞投春暖，債市回春新動能》|日盛投信

元月是債券發行的旺季，全球企業紛紛發行美元債籌資，亞太地區也不例外，前兩個交易日已有超過30億美元的公司債發行。這一現象反映了政策轉向降息後，去年相對冷清的市場開始活絡起來。美國10年期公債殖利率回落至4％以下，債券發行成本降低，預計今後美元債的數量可能會超過預期，對亞洲債市活絡度的提升有幫助。

日盛投信的固定收益研究團隊表示，從經濟指標來看，美國勞工部發佈的JOLTS調查職位空缺報告低於預期，顯示勞動市場持續降溫。此外，2023年12月ISM製造業指數連續14個月呈現萎縮，為2002年以來最長的萎縮週期。這些經濟數據實際上支持了降息的理論。市場預計2024年第二季可能會見到降息，債券殖利率將再次走低，無風險利率也將從高檔回落，這對非投資等級債券的表現有利。

在非投資等級債市方面，亞洲與中國的非投資等級債券相較於全球以及美、歐的非投資等級債券，具有較高的殖利率和收益率，同時擁有較低的存續期間和利率敏感度。截至1月3日，JPM亞洲非投資等級債指數利差約871.1點，高於5年平均的770.9點，殖利率為14.35％，也高於5年平均的10.45％。這顯示亞洲非投資等級債評價具有吸引力，值得持續關注其後續表現。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，亞洲債市仍需關注大陸後市表現。12月大陸中央經濟工作會議的定調相對積極，房地產政策和貨幣政策都有較正向的出台，且地產政策仍有加碼空間。隨著美債收益率下行、美元走弱，預期大陸還會進一步降準降息，資金面有望趨於寬鬆，這將帶動大陸債市的買氣，進一步推動亞洲非投資等級債市的漲升行情。

柏瑞投信投資長黃軍儒分析，隨著強升息循環接近尾聲，固定收益資產有望從近年來的空頭市場中強勢回歸。在經濟成長趨緩的環境下，息收機會更加顯著。預期信貸壓力僅會集中於個別低評級標的，不會蔓延成系統性問題，因此看好投資等級和非投資等級債券。