華郵創新策略：避開地上權市場拓荒|中華郵政

台灣壽險業近期對不動產市場的投資熱度再起，不過，壽險業龍頭國泰人壽卻顯得格外謹慎。國泰人壽強調，投資不動產必須考慮多個因素，包括價格、投報率以及未來潛力，並不會盲目追隨潮流。特別是對於只能收租的地上權，國泰人壽表示不會涉足。 隨著保險會計IFRS17新標準的即將實施，國泰人壽認為投資不動產未必是最佳選擇。因為未來保單負債將依市價列帳，其價值將隨著利率的升降而變動，這與固定收益型資產如債券相比，不動產的價值變動性較大。 國泰人壽指出，近期政府釋出的不動產幾乎都是地上權，而政府已經不再拍賣大型土地。由於地上權在50或70年後價值將趨於零，因此國泰人壽不將其列為優先投資範圍。 回顧過去，國泰人壽在2012年曾大量投資不動產，當時投資金額達222億元，包括土城廠房、南京東路大樓等多個項目。但之後投資態度轉趨保守，每年投資額僅在20至80億元之間，2014年甚至沒有進行不動產投資。 近期，國泰人壽對國外不動產和倉儲用地的關注度有所增加，但並未鎖定具體標的。最近一次的大額投資是在去年12月，以76.6億元購買台中3,260多坪土地，計劃興建商場、辦公大樓和飯店。 不過，與國泰人壽不同，富邦人壽、台灣人壽、新光人壽和南山人壽等壽險公司近年來對不動產投資較為積極，主要投資於商辦、商場和飯店，並有不少在建工程。其中，新光人壽甚至轉向攻擊樂齡高級住宅市場。 此外，台銀人壽、中華郵政等公司也近年來加大了不動產投資力度，以增加租金收益。而全球人壽、宏泰人壽和遠雄人壽則以開發型不動產為主，但由於金管會不樂見壽險資金投入住宅建案，這些公司近年來已較少進行相關投資。