台灣電力股獲摩根士丹利看好，預期超過市場表現

摩根士丹利（大摩）近期發布了一份報告，對美國變壓器市場的需求前景及台灣電力產業的發展趨勢進行了詳細分析。報告中提到，美國變壓器需求持續強勁，預計台灣電力需求年成長率將達到2.5%，其中AI電力需求預計將達到2GW。對於華城（1519）和中興電兩家公司，大摩提出了不同的看法。

大摩對華城維持「優於大盤」的評等，並將目標價設定在881元。而對於中興電，由於上半年催化因素減少，評等從「優於大盤」下調至「中立」，但目標價維持在188元。

報告指出，北美市場將在2024年成長最快，訂單動力主要來自數據中心和其他大型專案客戶。美國市場的強勁勢頭也帶動了營收的成長。華城的訂單能見度延伸至2027年，預期今年至2027年產能成長率將高於30%。

台灣政府為了滿足不斷上升的電力需求，持續推動電網復甦計畫，台電完成的計畫總金額達5,645億元，並將原定的2032年完工日期提早四年。然而，大摩的研究顯示，華城受到勞力和原物料短缺的影響，關鍵零組件在下半年可能供不應求，導致交貨期限延長。雖然多家國際大廠在美國、加拿大和墨西哥增加產能，但勞動力限制仍是提升產能利用率的關鍵因素，短期內難以解決。

對於台灣市場，大摩認為，如果台電專案進度延遲，將會減緩拉貨速度，導致成品庫存增加，無法認列收入。雖然今年上半年台電工程延誤不會緩解，但整體拉貨速度可能會趨緩。