投資級債續強 淨流入增溫 美10年期公債殖利率持續走低 |安聯投信

投資級債續強 淨流入增溫 美10年期公債殖利率持續走低，帶動債市上漲，近一周淨流入增至75.1億美元

美國服務業數據放緩影響，美國10年期公債殖利率持續走低，帶動整體債市上漲。根據統計上周截至今年2月5日止，投資級債基金淨流

入大幅增溫至75.1億美元、非投資等級債基金淨流入14.3億美元，新興市場債基金淨流入10.9億美元。

安聯投信表示，美國針對加拿大、墨西哥關稅措施將暫緩一個月實 施，1月服務業數據成長放緩，使美國10年期公債殖利率持續走低，

帶動整體債市上漲，其中通膨連結政府債表現最強，非投資級債則因為利率端受惠幅度較小。

美國供應管理學會數據顯示，1月美國服務業成長放緩，新訂單指標降至七個月低點；ADP數據則顯示，1月新增就業人數超出預期，表

明勞動力市場仍具韌性。受此影響，投資級債續強，資金淨流入大幅增溫。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒指出，今年強勁的需 求與有限的供給使非投資等級債仍處技術面有利環境，基本面亦仍

具 支撐，目前市場價格也多已反應那些面臨長期趨勢挑戰的產業。基於 強勁的企業資產負債表與持續成長的經濟表現，預期違約率將維持

於 低於長期平均的水準，而隨聯邦基金利率下滑與有利的法規環境，預 期企業管理層信心將增強，使企業併購活動將潛在加速。

凱基美國非投等債ETF（00945B）基金經理人鄭翰紘強調，即便美國聯準會利率決策預期將依據財政政策對經濟的影響滾動調整，且總

體經濟數據也存在分歧，製造業PMI好壞參半，勞動市場強健；但反映市場情緒的美國10年期公債殖利率並未出現顯著攀升，就是債市對

美國啟動貿易戰的反應趨於平靜的最佳證明。鑑於美國聯準會降息步調仍存在變數，建議債市布局不宜過度期待降息行情，目前應以追求

票息收益為主要考量。

預期聯準會今年降息空間有限的情況下，公債殖利率仍將呈現區間 震盪，目前債券波動主要仍來自利率風險，而非信用風險。因此目

前 債券投資，可適度向下放寬信評標準，以提高票息收入，並透過配置 短天期債券降低利率風險。